Bertaut, von Beschwitz y Curcuru/FRB: “El papel internacional del dólar – 2025 edición”
Nota federal lanzada el viernes:
El papel de dólar ha recibido atención renovada este año. El fuerte aumento en la incertidumbre política ha provocado que algunos cuestionen la fuerza y la estabilidad de la economía estadounidense. En particular, existe una creciente preocupación por la perspectiva fiscal de los EE. UU., Como se señaló en la reciente rebaja de Moody, la calificación crediticia de la deuda del gobierno de EE. UU. Estados Unidos ha elevado los niveles de tarifa, reduciendo así su apertura a los flujos comerciales. Dado que la mayoría de los datos sobre el uso internacional de dólares pueden retrasar, la nota no ha mostrado posibles resultados para los cambios en las calificaciones crediticias o tarifas de los Estados Unidos en 2025. En cambio, proporciona un punto de referencia sobre dónde estaba el papel internacional del dólar estadounidense antes de estos anuncios. En particular, podemos examinar los efectos a largo plazo de las sanciones estadounidenses sobre Rusia, que se imponen después de la invasión 2022 de Ucrania.
De nota:
Fuente: Bertaut et al. (2025) .Sc
Creo que el impacto potencial de las declaraciones recientes incluye (1) “Día de Liberación” y consecuencias, y (2) ataques en curso sobre la independencia de la Fed por parte de Trump y otros.
En particular, Steven Kamin señaló un análisis de las variaciones de tiempo en la correlación VIX en dólares en artículos de economistas recientes. Torsten Slok identificó la relevancia necesaria para explicar la reciente divergencia de la tasa de interés en dólares en el examen de hoy (Consejo: los aranceles están incluidos, pero también a los tonos de “día de liberación”, medidas de incertidumbre de política comercial y menciones acumulativas del “acuerdo de mar-o-lago”.
Personalmente, me gusta ver la relevancia de la punta de USD-10 años en tres episodios de “crisis”:
Figura 1: Gráfico de dispersión del valor de USD con puntas de 10 años cerca de Lehman (azul), Covid-19 (rojo) y “Día de Liberación” (verde). Fuente: Comisión de la Fed y Departamento del Tesoro adoptó a Fred.
Actualmente, en colaboración con Jeffrey Frankel y Hiro Ito, actualmente está evaluando las reservas en poder de los bancos centrales, incluido el oro, y estas tenencias han cambiado con el uso de sanciones y la presencia de factores geopolíticos. Más estarán disponibles pronto.
