Hace tres semanas, los comentarios de Bofit fueron “preocuparse por desacelerar el crecimiento en Rusia”:
Rosstat confirmó su estimación preliminar del crecimiento del PIB del primer trimestre esta semana al 1.4%, lo que fortaleció la opinión de que el crecimiento económico de Rusia se está desacelerando significativamente. El PIB se redujo en un 0,6% en el primer trimestre del trimestre anterior, la primera disminución en el PIB desde la invasión ucraniana desde la primavera de 2022. La fabricación y los servicios relacionados con la guerra aún respaldan el crecimiento anual del PIB. Por el contrario, la minería y las canteras se firmaron significativamente entre enero y marzo, y las ventas de mayoristas y minoristas también cayeron ligeramente.
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Los pronósticos del PIB de Rusia generalmente se han reducido en los últimos meses debido al empeoramiento de los desequilibrios económicos y la caída de los precios del petróleo. El pronóstico del Banco Mundial en junio predice una tasa de crecimiento del PIB este año con un 1,4% y un crecimiento del PIB el próximo año con 1.2%. El informe de junio de Consensus Economics predice un crecimiento del PIB de 1.4% este año y un crecimiento del PIB del 1,3% el próximo año.
Entonces, en cierto sentido, el banco central ruso redujo las tasas de interés hoy:
No estoy seguro de que esto haga mucho además de acelerar la inflación. Esto se debe al razonamiento en las obras de Bofit y a Hilgenstock y Ribakova (PIIE):
A finales de 2024 y principios de 2025, han surgido signos de desaceleración económica. Incluso el sector de la industria militar comenzó a estancarse. Las restricciones económicas y de suministro se contradicen, y los bancos rusos se centraron en la inflación. En el primer trimestre de 2025, la tasa de crecimiento anual disminuyó a un 1.4% interanual (a partir del 4.5% en el último trimestre de 2024). De hecho, esto significa que la actividad se contrajo en un 0.6% en comparación con el trimestre anterior, que es la contracción del primer trimestre desde el segundo trimestre de 2022 (Figura 1).
Si las restricciones de suministro están restringidas, la política monetaria será impotente. Tal vez el precio de la mercancía respirará.
Trump puede aliviar las sanciones. Sin embargo, incluso los precios de Brent siguen siendo bajos, por lo que no está claro que esto pueda salvar la economía rusa.
Un significado: ahora no es el momento de presionar a la economía rusa. La capacidad de Moscú para continuar haciendo la guerra es cada vez más limitada, incluso cuando los recursos continúan logrando este esfuerzo directamente.
