La historia del estado laboral publicado en julio: (1) El establecimiento de cambios de empleo en julio fue inferior al consenso; (2) Las revisiones ralentizaron la tendencia; (3) Agregar datos indica una desaceleración.
Figura 1: Empleo de nómina no agrícola, lanzamiento de julio (Bold Black, Right Log Scale), Bloomberg Convince (Gray +, Escala de registro de la derecha), lanzamiento de junio (Teal, escala de registro de la derecha), PNF privado, PNOR privado, lanzamiento de julio (Blue, Escala de registro de mano izquierda), convences implícitas de Bloomberg (Blue +, escala de logts de junio), Releración de junio (Tan, escala de la mano izquierda), todo en 000, SA implícita Bloombg Convince de Bloomberg Casados de Left lo que se calcula a Itserating Itserating de Itserating de June. El tema de junio cifras. Fuente: BLS, Bloomberg y los cálculos del autor.
Aunque una observación no tiende a la tendencia ( +73k consenso VS +106K para PFN), se pueden hacer tres observaciones. No emitiremos juicios basados en una observación preliminar, porque la revisión absoluta promedio de la primera revisión a la tercera revisión fue de aproximadamente 40k durante 2022-24. Por lo tanto, es muy probable que en un período de dos meses, la tercera edición de los datos de julio eventualmente exceda el consenso. Aún así, parece una desaceleración dada las revisiones de los datos en los meses anteriores.
Aquí hay varias series de imágenes que representan otras desaceleraciones en el mercado laboral y otros indicadores económicos:
Figura 2: PIB mensual (negro), salario privado no agrícola de empleo-ADP (azul), control de la población de empleo civil (azul claro), horas totales (verde claro), consumo (TAN), transferidor de ingresos personales (rosa), ventas minoristas reales (púrpura), todas las 2025m011 = 0. Las ventas minoristas reales son las ventas minoristas promedio de 3 meses de 3 meses divididos por el CPI con la cadena. Fuente: S&P Global, ADP-Stanford, BLS, BEA, Censos y cálculos de autor.
Esto parece ser una señal que el mercado está viendo como una señal que se ralentiza. La tasa de la Fed, que sugiere CME, cayó al 4.2% de las 10 a.m. de ayer a hoy (aunque seguro, el anuncio de tarifas de Trump también puede haber tenido algún impacto). El mercado de apuestas está enviando el mismo mensaje:
fuente: Kalshi, visite el 8/1/2025 Ct.
Suponiendo que un grupo reducido superior a 25 pbs representa 50 pb, la caída implícita en septiembre fue de 0.2 puntos porcentuales.
