Una parte importante del crecimiento del PIB (en un sentido mecanicista) proviene de inversiones de capital relacionadas con la IA. Teniendo en cuenta la reciente evolución del mercado, ¿cuáles son las perspectivas de que continúe el impulso del gasto en la industria?
En primer lugar, es el cambio en la inversión de capital en equipos informáticos a lo largo del tiempo, expresado como la relación logarítmica entre la proporción nominal del PIB y el volumen real.
Figura 1: La relación entre la inversión nominal en equipos informáticos y el PIB nominal (azul, eje izquierdo) y la relación entre la inversión real en equipos informáticos y el logaritmo del PIB real (bronceado, eje derecho). Las fechas de pico a mínimo de la recesión definidas por el NBER están en gris. Fuente: BEA, FRED, NBER y cálculos del autor.
Desde mediados de 2023, la proporción del PIB ha aumentado 0,3 puntos porcentuales. Debido a retrasos en la publicación de los datos de la NIPA, los datos solo se extienden hasta el segundo trimestre de 2025. A continuación se presentan algunas conjeturas sobre la inversión no residencial general:
Figura 2: Inversión fija no residencial (negro en negrita), pronóstico de GDPNow del 21 de noviembre (cuadrados de color azul claro), mediana de la encuesta de pronosticadores profesionales (tostado), inversión fija no residencial real menos inversión real en equipos informáticos (cian), todo en miles de millones. Ganancias ajustadas estacionalmente de 2017. Serie de inversión previa a la computadora calculada mediante resta simple. Fuente: BEA, Reserva Federal de Atlanta, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.
Ahora se espera que el crecimiento general de la inversión no residencial se desacelere en el tercer trimestre, y se espera que se desacelere aún más en el cuarto trimestre.
¿Podemos inferir algo de los precios de las acciones? En 2000, el Nasdaq alcanzó su punto máximo el 30 de marzo. Según Doms (2004), la inversión en TI se estabilizó durante este período.
Fuente: Doms (2004). Flecha roja para el pico Nasdaq (editado por el autor).
En otras palabras, el gasto en TI esencialmente alcanzó su nivel más alto en el pico del Nasdaq y permaneció allí durante los siguientes trimestres.
El índice Mag-7 alcanza un máximo local a finales de octubre. Suponiendo que el índice no reanude su ascenso (ahora se está repitiendo), la inversión real en equipos informáticos también puede estabilizarse. En la medida en que el crecimiento de la inversión contribuye al crecimiento económico (en un sentido contable), una meseta en la inversión indica (en igualdad de condiciones) una desaceleración del crecimiento.
fuente: CNBC, consultado el 25 de noviembre de 2025.
Por supuesto, los continuos aumentos en los precios del Mag-7 obligarán a una revisión importante de esta opinión.
La opinión de la industria sugiere que incluso con una corrección en los precios de las acciones relacionadas con la tecnología, la inercia del gasto relacionado con la IA mantendrá la inversión (equipos, construcción, software) durante algún tiempo (¿años?).
