A medida que evoluciona el panorama de las tecnologías financieras, los reguladores bancarios federales están tomando medidas decisivas para integrar las monedas estables y la innovación de pagos en el sistema bancario tradicional.
Autores: Arthur S. Long, Parag Patel, Pia Naib y Deric Behar
Puntos clave:
- La FDIC planea proponer un proceso de solicitud para que los reguladores de la FDIC emitan monedas estables para fines de 2025 y trabajar con otros reguladores bancarios para desarrollar estándares prudenciales más amplios para todos los emisores de monedas estables como lo exige la Ley GENIUS.
- La Reserva Federal pretende crear cuentas maestras “delgadas” (sin privilegios de sobregiro, intereses o ventanas de descuento) para que las instituciones depositarias elegibles amplíen la competencia de pagos y reduzcan los costos.
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El 13 de noviembre de 2025, en la novena Conferencia Anual de Tecnología Financiera del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, el presidente interino de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), Travis Hill, y el presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (Junta de la Reserva Federal o FRB), Christopher Waller, describieron los planes de los reguladores bancarios para integrar monedas estables e innovaciones de tecnología financiera en el sistema bancario tradicional.
Propuesta de la FDIC para emisores de monedas estables
Como parte de las responsabilidades de la FDIC en virtud de la Ley GENIUS promulgada en julio de 2025 (ver Latham Client Alert), el presidente interino Hill confirmó que la FDIC se está preparando para publicar un régimen de licencias de monedas estables propuesto antes de fin de año. La Ley GENIUS establece las responsabilidades de supervisión y concesión de licencias de varias agencias reguladoras, incluida la FDIC.1 Si bien la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) probablemente liderará la mayoría de las licencias de emisor bajo la Ley GENIUS, el ámbito de competencia de la FDIC incluye las subsidiarias de emisión de monedas estables del regulador de la FDIC, así como las responsabilidades de supervisión en torno a la composición de las reservas, las tergiversaciones de la cobertura del Seguro Federal de Depósitos y la participación en el Comité Interinstitucional de Revisión de Certificación de Monedas Estables.2
La FDIC también está trabajando con la FRB y la OCC para desarrollar estándares prudenciales para posibles emisores de monedas estables regulados por la FDIC que aborden los requisitos de capital, los requisitos de reservas y la gestión de riesgos (como la gestión de riesgos de liquidez y tasas de interés, la gestión de riesgos operativos y de ciberseguridad, y el cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero).
La propuesta del FRB para “reducir el tamaño” de las cuentas maestras
El gobernador del FRB, Waller, describió los esfuerzos del banco central para operar una cuenta maestra “delgada” dedicada que permitiría a las empresas de tecnología financiera que califican como instituciones depositarias acceder al sistema de pagos del banco central. La cuenta maestra “delgada” tiene como objetivo ampliar la competencia en el espacio de pagos al brindar a las empresas de tecnología financiera la capacidad de participar en el sistema de pagos de manera significativa pero limitada, promoviendo la competencia y la eficiencia, y permitiendo la supervisión del FRB. Como resultado, no se permitirá que estas cuentas estén sobregiradas ni devenguen intereses, y ciertos servicios de la Reserva Federal, como los préstamos de emergencia de “Ventana de Descuento”, serán limitados.
El gobernador Waller propuso la idea por primera vez durante un discurso en la Conferencia de Innovación de Pagos el 21 de octubre de 2025. En su discurso, el gobernador Waller señaló que “los libros de contabilidad distribuidos y los criptoactivos ya no están al margen, sino que están cada vez más integrados en el tejido de los pagos y los sistemas financieros”. Señaló que la Reserva Federal “puede y debe hacer más para apoyar a quienes están transformando activamente los sistemas de pago” y debería “reconocer y adoptar la innovación del sector privado que puede mejorar los sistemas de pago manteniendo al mismo tiempo su seguridad y estabilidad, lo cual es tan importante para una nueva generación de innovadores como lo es para las instituciones tradicionales”.
FRB tiene como objetivo ofrecer una cuenta maestra “delgada” para el cuarto trimestre de 2026. A corto plazo, planea emitir una solicitud de comentarios públicos mientras desarrolla la infraestructura técnica necesaria para que la cuenta maestra “delgada” esté disponible para “instituciones legalmente calificadas que actualmente realizan servicios de pago principalmente a través de bancos externos con cuentas maestras maduras”.
Equilibrando la innovación y la gestión de riesgos
Uno de los desafíos clave que enfrentan los reguladores es la posibilidad de que las monedas estables y otras innovaciones de pagos alteren el sistema bancario tradicional. A los defensores de la banca tradicional les preocupa que las monedas estables, especialmente aquellas con rendimientos proporcionados por terceros o afiliados del emisor, puedan provocar un éxodo masivo de depósitos de los bancos más pequeños y del sistema bancario en su conjunto. El presidente interino Hill dijo que la FDIC está prestando mucha atención a estas preocupaciones y está trabajando para garantizar que la integración de las monedas estables no desestabilice la industria bancaria.
Asimismo, la introducción de una cuenta maestra “esbelta” representa un enfoque proactivo por parte de la Reserva Federal para equilibrar el apoyo a la innovación en los pagos, la competencia y la reducción de costos con las preocupaciones sobre la seguridad y estabilidad del sistema financiero. El gobernador Waller dijo: “[t]La cuenta brindará acceso al seguimiento de pagos de la Reserva Federal y al mismo tiempo controlará diversos riesgos para la Reserva Federal y el sistema de pagos. “
Los esfuerzos de la FDIC y la Reserva Federal previstos por el presidente interino Hill y el gobernador Waller reflejan los esfuerzos de la administración actual por parte de los reguladores bancarios federales para apoyar la integración de los activos digitales y la innovación en tecnología financiera en el sistema bancario tradicional, manteniendo al mismo tiempo la supervisión prudencial necesaria.
- Las subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas y cooperativas de crédito aseguradas que emiten monedas estables de pago están reguladas por su regulador financiero principal (la agencia bancaria federal correspondiente o la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito para las subsidiarias de cooperativas de crédito). Los emisores de monedas estables no bancarias con licencia federal estarán sujetos a la supervisión de la OCC. ↩︎
- La Ley GENIUS prohíbe a las empresas públicas (incluidas sus subsidiarias o afiliadas de propiedad absoluta o controladas) que no “se dediquen principalmente a una o más actividades financieras” a emitir monedas estables de pago a menos que tengan la licencia de la Junta de Revisión de Certificación de Stablecoin. El Comité está presidido por el Secretario del Tesoro e incluye al Presidente de la Junta de la Reserva Federal (o al Vicepresidente de Supervisión designado por el Presidente de la Junta de la Reserva Federal) y al Presidente de la FDIC. El Comité debe determinar por unanimidad que la emisión de monedas estables por parte de empresas públicas no representa un riesgo significativo para la seguridad y solidez del sistema bancario estadounidense, la estabilidad financiera de los Estados Unidos o el Fondo Federal de Seguro de Depósitos; y que las empresas públicas cumplirán con las restricciones de uso de datos de los consumidores enumeradas y las prohibiciones vinculantes de la Ley GENIUS. ↩︎
