Muchos comentaristas notaron anomalías en la última publicación del Índice de Precios al Consumidor. Cita de Smith/Bloomberg
“Perdido en la traducción”, según TD Securities. “Retrasado e incompleto”, afirma William Blair y el “Informe sobre el IPC del queso suizo” de EY-Parthenon.
Por el contrario, el crédulo director de NEC, Kevin Hassett, elogió la sorpresa negativa como “sorprendentemente buena”.
A continuación se muestran algunas visualizaciones para ilustrar anomalías en sus informes.
Figura 1: Inflación intertrimestral anualizada del IPC (negro en negrita), consenso de Bloomberg (triángulo azul), pronóstico en vivo de la Fed de Cleveland (bronceado). Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales, Bloomberg, Reserva Federal de Cleveland y cálculos del autor.
Figura 2: Inflación del IPC subyacente anualizada trimestre a trimestre (negro en negrita), consenso de Bloomberg (triángulo azul), pronóstico en vivo de la Fed de Cleveland (bronceado). Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales, Bloomberg, Reserva Federal de Cleveland y cálculos del autor.
¿Cuán inesperados fueron estos descubrimientos? ¿Está considerando el IPC básico? Calculo ARIMA(1,1,0) para el IPC subyacente (logarítmico) durante el período 2022-2025. En la Figura 3, trazo las predicciones dinámicas junto con ±2 errores estándar.
Figura 3: IPC básico (negrita), ARIMA(1,1,0) (azul), ± 2 intervalos de predicción de error estándar (gris), 1982-84=100, todos sa Fuente: BLS y cálculos del autor.
La tasa de realización de noviembre estuvo justo fuera del rango del 95%. En este sentido, la cifra del IPC subyacente Sí Bastante “sorprendente”.
La gestión de los costes de la vivienda se ha identificado como una cuestión clave. Básicamente, suponiendo que no hubiera inflación de alquileres ni de REA en octubre, esto arrastró a la baja los niveles del IPC en noviembre. El gráfico 4 compara la inflación trimestral del IPC y del IPC no inmobiliario.
Figura 4: Inflación del IPC anualizada intertrimestral (negro en negrita), inflación del IPC sin subsidios a la vivienda (verde). Fuente: BLS y cálculos del autor.
Otros problemas incluyen el período de muestreo acortado en noviembre, que es la segunda mitad del mes cuando prevalecerán los precios de venta de vacaciones, lo que resultará en precios de encuesta bajos.
En otras palabras, tiene sentido desconfiar de los datos de noviembre.
