El banco finlandés BOFIT concluyó:
La Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) de China informó que el crecimiento económico de China se desaceleró al 4,5% interanual en el cuarto trimestre. El crecimiento del PIB en el tercer trimestre del año pasado fue todavía del 4,8% y la tasa de crecimiento en el primer semestre del año superó el 5%. Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas también mostraron que la demanda de los consumidores contribuyó con 2,4 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, las exportaciones netas contribuyeron con 1,4 puntos porcentuales y la demanda de inversión contribuyó con 0,7 puntos porcentuales. El crecimiento del PIB para todo el año en 2025 (5,0%) fue mediocre en comparación con el objetivo oficial de “alrededor del 5%” anunciado por el Congreso Nacional del Pueblo la primavera pasada.
El cálculo alternativo del PIB de BOFIT sugiere que el crecimiento económico para todo 2025 es aproximadamente 1 punto porcentual menor que los datos oficiales. La previsión alternativa de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre es del 3,3%. La tasa de crecimiento de la producción industrial en diciembre se aceleró ligeramente en comparación con los meses anteriores, con una tasa de crecimiento interanual superior al 5%. Para todo 2025, la producción industrial crecerá aproximadamente un 6% interanual. El comercio exterior, que está estrechamente relacionado con la producción industrial, se mantuvo sólido durante todo el año. Las exportaciones netas desempeñan un importante papel de apoyo al crecimiento económico durante todo el año.
fuente: BOFIT, 23 de enero de 2026.
La previsión de crecimiento de Rhodium Group es menos optimista:
Las estadísticas de China muestran que a partir del tercer trimestre de 2025, el crecimiento del PIB real ha sido del 5,2% en lo que va del año, una aceleración con respecto a 2024. Es casi seguro que afirmarán un crecimiento para todo el año del 5% o más. Hace un año, dijimos que después de un 2024 débil y de bajo rendimiento, China podría obtener mejores resultados en 2025, entre un 3% y un 4,5%, si Beijing priorizara el crecimiento. Sin embargo, el crecimiento real en 2025 volverá a estar por debajo del 3%, con un fuerte primer semestre y una fuerte caída en el segundo semestre.
Aquí está la evaluación de Rhodium Group (22 de diciembre de 2025):
fuente: Rosen et al. (2025).
No se pueden comparar directamente los resultados de NBS con los resultados de Rhodium Group porque la medida de NBS es el tercer trimestre en lo que va del año, mientras que la medida de este último es el año completo. Sin embargo, está claro que el crecimiento del cuarto trimestre tendrá que ser muy rápido para alcanzar el 5% en general.
Los autores atribuyen la discrepancia entre los informes y la realidad al colapso del mercado inmobiliario que comenzó en 2021. Para mí, esto significa que, si bien China puede haber estado informando erróneamente sobre el crecimiento antes de 2021, ha habido una exageración desde entonces.
El rastreador de actividad cíclica de China de Fernald-Hsu-Spiegel (2020), que proporciona estimaciones de las desviaciones de la tendencia, de hecho muestra una exageración oficial de las condiciones reales en 2022 (mientras que las importaciones de los países socios sugieren una exageración en el primer trimestre de 2025):
fuente: SF Fed CCAT, consultado el 5 de febrero de 2026.
Suponiendo que los datos comerciales se reporten con mayor precisión que los datos nacionales (¿quién lo diría? Hoy en día muchas cosas se consideran secretos de Estado y divulgar esos datos se considera espionaje), esto significa que la demanda final interna es extremadamente inestable y que el crecimiento económico de China depende en gran medida de las exportaciones, en un momento en que las presiones proteccionistas están aumentando en otras partes de Europa y Asia Oriental.
Nota al margen: Esta niebla de incertidumbre sobre los datos que impregna la toma de decisiones de los sectores público y privado es una consecuencia natural de que las fuerzas políticas obligan a los organismos de estadística a difundir opiniones económicas establecidas. Deberíamos tener cuidado con nuevos intentos estadounidenses de distorsionar o suprimir datos, para que no nos volvamos como China en este sentido.
