Indicadores del ciclo económico: la producción aumenta por delante del empleo
La producción industrial y manufacturera creció sorprendentemente:
Figura 1: Revisión de la línea de base preliminar implícita del NFP (azul fino), NFP posterior a la línea de base (azul en negrita), empleo civil suavizado por controles de población (naranja en negrita), producción industrial (rojo), ingreso personal de 2017 excluyendo transferencias corrientes (verde claro en negrita), ventas de manufactura y comercio de 2017 en dólares (negro) y PIB mensual de 2017 en dólares (rosa), PIB (barra azul), todos los registros normalizados a 2025M01=0. Fuente: BLS a través de FRED, BLS, Reserva Federal, BEA 2025Q3 Revised, S&P Global Market Insights (nee Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (22/1/Publicado en 2026) y cálculos del autor.
Figura 2: Punto de referencia temprano implícito de nóminas no agrícolas (NFP) (azul), empleo civil ajustado por conceptos de NFP suavizados con controles de población (naranja negrita), producción manufacturera (rojo), empleo de nóminas no agrícolas privadas de ADP (verde), ventas minoristas reales, deflación del IPC (negro), índice de servicios de transporte (marrón) e índice de consenso del USD de 2017 Ch.2017 (rosa), GDO (barra azul), todos los logaritmos normalizados a 2021 M11=0. Fuente: BLS, ADP, vía FRED, Fed de Filadelfia [1]Reserva Federal de Filadelfia [2]la Oficina de Estadísticas de Transporte y la Reserva Federal adoptaron la revisión del tercer trimestre de 2025 de FRED y BEA. y los cálculos del autor.
Tenga en cuenta que el cambio acumulado en el GDO es menor que el cambio acumulado en el PIB. No obstante, todas las medidas de producción (la producción industrial y la producción manufacturera son medidas agregadas) crecen mucho más rápido que cualquier serie de empleo determinada.
Ventas minoristas mañana; PIB viernes.
