Gianluca Benigno señaló que los aranceles grandes y generalizados tendrán implicaciones macro estimulantes que estimularán la desebama, mientras que la disminución del circuito de retroalimentación de R ** (mis palabras).
Fuente: G. Benigno (2025).
Los rendimientos de 10 años aumentan, por lo que algunas diferencias son empinadas.
Figura 1: Período del Tesoro de 10 años (azul, escala izquierda), 10 años de 2 años de año (rojo, escala roja, escala izquierda), fondos alimentados con 1 año (verde claro), todo %, VIX Close (verde, escala derecha). Fuente: Ministerio de Finanzas, CBOE de Fred.
VIX está aumentando a medida que aumenta la incertidumbre de la política medida.
Figura 2: EPU (azul, proporción izquierda), y centrado en el promedio móvil de 7 días (rojo, escala izquierda), VIX (verde, proporción derecha). Fuente: PolicyUnClenty.com, CBOE de Fred y los cálculos del autor.
Interpretar el choque de incertidumbre como un shock de demanda negativo significa que falta el modelo que uso para analizar la guerra comercial. La curva IS cambia hacia adentro en línea, aumentando el efecto depresivo de la inversión y el consumo.
A medida que el dólar pierde su situación de refugio seguro, incluso si es limitado, el dólar se depreciará en lugar de apreciar (como esperaba).
Esto debería sumar presión ascendente para importar precios (incluidas las tarifas y no incluidos).
En resumen, estamos avanzando hacia las interrupciones financieras más allá del ataque macro. Terminará siendo un gran signo de interrogación, más grande de lo que pensaba hace una semana.
Kalshi actualmente tiene un 66% de probabilidades récord de recesión, más de 23 puntos porcentuales de hace una semana.
