“La geopolítica emerge como un ‘riesgo clave’ para los bancos centrales: panel de expertos”
Cobertura de noticias del banco central sobre la reunión del miércoles del Banco Central Europeo y sus observadores:
El gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn, el economista jefe de la UBS, Wang Tao, y la profesora de economía Menzie Chin analizan el cambiante entorno mundial. El gobernador del banco central de Finlandia se centra en Europa, que, en su opinión, se enfrentará a un impacto “asimétrico” de una guerra en Oriente Medio debido a su dependencia energética. Wang dijo que la enorme reserva energética de China la aislaría del impacto del conflicto. Chin dijo que la credibilidad de los bancos centrales se pondrá a prueba el próximo año a medida que respondan a la crisis.
La agenda de la reunión está aquí.
En mi discurso, si bien me referí al punto tantas veces mencionado sobre las diferentes sensibilidades y vulnerabilidades de las principales economías, también señalé las diferentes En realidad Las preferencias y credibilidad del banco central correspondiente.
En cuanto a la credibilidad, mencioné la métrica de Bordo-Siklos para medir la credibilidad de la inflación:
Figura 1: La medida Bordo-Siklos de la credibilidad de la Reserva Federal en materia de inflación (azul). El cálculo supone que el objetivo del IPC es coherente con el objetivo del PCE del 2,45%. El sombreado naranja claro representa la administración Trump. Línea de puntos naranja en el “Día de la Liberación”. Las fechas de pico a mínimo de la recesión definidas por el NBER están en gris. Fuente: BLS, NBER, cálculos del autor.
En términos del papel del dólar estadounidense como moneda internacional importante, este cuadro (solo como referencia):
fuente: Macaulay (2026). Línea de puntos roja en el “Día de la Liberación”. Se espera que las acciones se ajusten a los cambios en la valoración, como los cambios en los tipos de cambio.
Si bien el último gráfico no prueba que las recientes acciones gubernamentales hayan disminuido el papel del dólar estadounidense como moneda internacional importante, hay más pruebas de que el impacto de los aranceles sobre las reservas de dólares estadounidenses de los bancos centrales individuales es de naturaleza empírica (Chinn, Frankel e Ito, 2026).
