Incluso si el cierre del gobierno está a punto de terminar, puede pasar algún tiempo antes de que obtengamos datos oficiales sobre el empleo, y tal vez nunca datos de hogares de octubre. Esto es lo que reconstruí usando datos de ADP y conjeturas sobre el empleo gubernamental:
Figura 1: Serie preliminar implícita de NFP revisada (negrita), basada en pronósticos de NFP privados de ADP (azul claro), +/- 1 banda SE (línea gris), (todo en miles, NFP privado estimado mediante regresión desde enero de 2022 a enero de 2008 [1]. Los datos de las NFP de septiembre de 2025 mostraron que el empleo gubernamental cayó en 14.000 puestos de trabajo, con pérdidas de empleo relacionadas con el DRP de 150.000 por Tesoro en octubre de 2025. Bandas de error estándar solo para las NFP privadas. Fuente: BLS, ADP y cálculos del autor.
Tenga en cuenta que el Tesoro cotizó -150.000 y se situó en el extremo inferior de los recortes de McEntarfer a nivel federal. Además, supongo que no hay otros recortes federales relacionados con el DRP y que el empleo a nivel estatal y local permanece sin cambios.
¿Cómo se compara el crecimiento acumulado estimado del empleo no agrícola con otras estimaciones? A continuación se muestra el cálculo de crecimiento desde enero de 2025.
Figura 2: Serie preliminar implícita de NFP revisada (negrita), basada en pronósticos de ADP Private NFP (azul claro), Bloomberg Consensus 10/3 (triángulo invertido verde azulado), estimaciones de Goldman Sachs (verde claro) y Revelio (rojo), todas en miles, sa Fuente: BLS, ADP, Bloomberg, Goldman Sachs (11/11), Revelio Labs (6/11) y cálculos del autor.
GS es más optimista sobre el crecimiento del empleo en septiembre (+85.000 frente a +42.000 del consenso de Bbg) y más optimista sobre el crecimiento del empleo en octubre (-50.000 frente a mi estimación de -115.000). Tanto GS como Revelio Labs insinúan un crecimiento continuo (aunque muy modesto) en los dos meses transcurridos desde agosto, contrariamente a mis predicciones (algo mecánicas).
