Mark Zandi afirma que el hecho de que Estados Unidos caiga en recesión depende de cómo se desarrollen las economías de California y Nueva York. Si nos basamos en el PIB para definir la actividad económica, las perspectivas parecen prometedoras.
Figura 1: PIB real a nivel estatal (negrita), California (tostado) y Nueva York (verde), todos en forma logarítmica, cuarto trimestre de 2024=0. Fuente: BEA y cálculos del autor.
Solo estos dos estados representan el 22% del PIB del país.
Sin embargo, como se señaló en otro lugar, parece haber una desconexión entre el crecimiento del PIB y el crecimiento del empleo, particularmente en los últimos seis meses. Una recesión se define como una reducción generalizada de la actividad económica, no necesariamente del valor agregado (PIB). Otro indicador amplio que se estima con bastante fiabilidad son las nóminas no agrícolas. Utilizando las primeras series de referencia de la Reserva Federal de Filadelfia, podemos encontrar el siguiente gráfico.
Figura 2: Los primeros datos de referencia sobre empleo de nóminas no agrícolas (NFP) a nivel estatal (negrita), California (tostado) y Nueva York (verde) son logarítmicos, 2025M01=0. El período de pronóstico ampliado se revisó para utilizar los datos publicados en agosto. Fuente: Reserva Federal de Filadelfia, Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos del autor.
Estos dos estados representan aproximadamente el 18% del empleo no agrícola total. Obviamente, las cifras preliminares de empleo del estado de Nueva York aumentaron significativamente en agosto, pero las cifras de empleo de California han tenido una tendencia lateral desde principios de año (lo que no sorprende dado que es un estado sensible al comercio).
Zandi está analizando una variedad de indicadores a nivel estatal, no sólo el producto interno bruto y el empleo. No obstante, es interesante señalar que el conocimiento previo del empleo a nivel estatal puede ayudar a predecir las recesiones nacionales (Owyang et al., 2013).
