Las estadísticas oficiales muestran que el país está por debajo de su reciente pico del ciclo económico.
Figura 1: PIB real ruso, nsa (azul), desestacionalizado por los autores utilizando el logaritmo X-13 (rojo), estacional multiplicativo (verde) y media móvil de 4 trimestres (tostado). Fuente: Fondo Monetario Internacional, Instituto de Finanzas Internacionales y cálculos del autor.
Estoy usando una definición vaga basada en el PIB. Dado que la Federación de Rusia no publica una serie trimestral del PIB real desestacionalizada, ajusto estacionalmente el agregado del PIB utilizando el Censo X-13 (usando transformación logarítmica, X-11 ARIMA) y el ajuste estacional multiplicativo. También tracé un promedio móvil de 4 trimestres. Obsérvese que, si bien la producción está por debajo de su máximo reciente, no ha disminuido durante dos trimestres consecutivos, lo cual es una medida empírica típica.
A juzgar por las previsiones, la producción rusa en 2022 no caerá tanto como muchas previsiones occidentales. Por ejemplo, el consenso de Bloomberg en marzo de 2022 fue una disminución del 9% en el cuarto trimestre de 2022, mientras que la real (informada) fue solo de alrededor del 2%.
Por supuesto, hay que confiar en el deflactor utilizado para poder confiar en las verdaderas estadísticas del PIB. Como se señaló anteriormente, el IPC oficial ruso parece haber estado funcionando más bajo que la serie ROMIR del sector privado hasta que la serie dejó de publicarse (es decir, fue inducida a dejar de publicarse). Esta es la serie oficial de deflactores del IPC y del PIB. Vlasiuk et al. (2025) trazan la serie oficial, junto con sus estimaciones de inflación.
fuente: Vlasiuk et al. (2025).
Para un PIB nominal determinado, un nivel de precios más alto significa un PIB real más pequeño. Vlasiuk et al. estiman que el PIB de Rusia disminuirá año tras año en 2023 y 2024.
fuente: Vlasiuk et al. (2025).
Una simple suma muestra que el PIB ruso está aproximadamente 1,5 puntos porcentuales por debajo del nivel de 2021, no 7,3 puntos porcentuales por encima.
Hay mucha incertidumbre sobre el valor correcto de la inflación del deflactor del PIB. Sin embargo, podemos estar bastante seguros de que el crecimiento del PIB real fue inferior al informado.
Si esto es cierto, la presión sobre la economía rusa al servicio de la guerra debe ser tan grande que no está claro cuánto tiempo podrá sostenerse la ofensiva, especialmente con los menguantes ingresos petroleros.
fuente: BOFIT, 5 de diciembre de 2025.
