Recuerde que la revisión de referencia preliminar es … preliminar. Si bien esto es obvio, el significado no lo significa necesariamente. En particular, si una persona está interesada en medir por Ambos Los trabajadores registrados e indocumentados deben ser conscientes de que las revisiones preliminares pueden reducir los empleos empleados. Esto se debe a que el aporte principal de la revisión inicial son los datos del seguro de desempleo, que a menudo faltan para los trabajadores indocumentados.
Con esto en mente, veamos las revisiones de referencia preliminares en relación con la serie oficial:
Figura 1: CES (Bold Black) report, preliminary benchmark revisions, monthly preliminary benchmark revisions were made in the 2024M03-25M03 period (red), estimates the median (green) of the revised version estimated using Wells Fargo (green), and the final Benchmark Revishmmark Revishmmark (tan frs frs frs frs frs frs frs frs frs frs frs frs frs frs FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS FRS SAXS, Wells Fargo, Cálculos del autor.
Hoy proviene de Goldman Sachs;
Creemos que esta estimación puede aumentar en exceso en la contabilidad salarial por dos razones. Primero, como señalamos el año pasado, ya que QCEW se basa en registros de seguros de desempleo, puede haber descartado muchos inmigrantes no autorizados que han hecho una gran contribución al crecimiento del empleo en los últimos años. Dada la fuerte desaceleración de la inmigración, la reducción de los trabajadores no autorizados ya no debería ser un problema. En segundo lugar, el propio QCEW ha sido revisado cada trimestre desde 2019, excepto 2020H1. El primer cuadro a continuación muestra que las estimaciones preliminares para la revisión de referencia son correspondientemente más bajas que la revisión final para cada uno de los últimos cinco años, con un promedio de 119k. La revisión de QCEW es una de las razones por las cuales BLS comparta los datos salariales a QCEW anualmente y tiene un retraso considerable.
Nuestro propio modelo de trabajo neto se deriva del nacimiento y la muerte de un negocio, que es una de las incertidumbres del salario mensual, basado en datos comerciales de alta frecuencia y datos de bancarrota, así como datos detallados del programa de dinámica de empleo (BED) de 550k o 45k, que es un punto clave basado en datos de formación comercial de alta frecuencia y bancarrota. La estimación significa que el crecimiento mensual del empleo puede ser cercano a 100k durante el período reportado por los 147k 100k, pero no tan bajo como la velocidad de 71k implicada por la revisión. Aunque BLS puede ser demasiado generoso en 2024H2, los ajustes de la muerte de fertilidad a los salarios no agrícolas, estimamos que las declaraciones exageradas se han reducido a alrededor de 10k por mes por trabajo, por lo que advierte contra inferir demasiado de las revisiones de referencia.
La trayectoria revisada hacia abajo de 550k modificada hacia abajo se muestra como la línea TAN en la Figura 1. La línea TAN es más apropiada suponiendo que una persona esté más interesada en el PNM total (en lugar de un empleo simplemente documentado). Esto está muy cerca de mi “suposición” usando el punto medio de Wells Fargo, representado por la línea verde.
Entonces, para adivinar dónde terminará el PNF final (revisión post-básica), consulte la línea TAN en la Figura 1.
¿Cómo se compara la revisión de referencia preliminar con los niveles implícitos en las series basadas en CPS que se ajustan al concepto NFP? Estas dos series se muestran en la Figura 2.
Figura 2: Empleo de nómina no agrícola en revisión de referencia preliminar con modales con un cambio mensual “encajado” durante el período 2024M03-25M03 (rojo), la serie CPS ajustada al concepto de PNF, promedio móvil centrado de 3 meses (LILAC) y NFP privado de ADP con empleo gubernamental de BLS, todos en 000 en 000, SA Fuente: BLS, ADP a través de FRED, BLS, BLS, BLS.
La serie basada en CPS proporciona imágenes de los puntos de referencia preliminares que el CES, especialmente a partir de marzo de 2025.
Finalmente, el ejercicio son los cambios mensuales promedio de “desmalezamiento” en el período 2024M03-2025M03. Podemos usar la serie QCEW real (ahora informada hasta marzo) para juzgar esencialmente documentada, cubierta, lo que ha cambiado en el empleo.
Figura 3: Durante el período 2024M03-25M03 (rojo), la nómina no agrícola en la revisión de referencia preliminar de “Weed in” se cambió mensualmente, el trabajo equipado con el PNF se ajustó a QCEW, el ajuste estacional de X-1-13 2021M03-2024M03 (Light Blue), el X-13 2021M03-2024M024) (Light Blue (Light Blue) (Light Blue), el X-13 2021m03-2024) y la luz de la luz (Light Blue (Light Blue), el X-13 2021m03-2024) y la luz. El NFP con varias fases en movimiento. La regresión ajustada se estima en 2024M03-2025M03. Fuente: Cálculos de BLS por Fred, BLS, autores.
Dependiendo del método de ajuste estacional utilizado, el tiempo de empleo cubierto por QCEW puede caer en el primer trimestre.
Los recortes, de cualquier manera, el crecimiento del empleo está disminuyendo.
Si adoptamos la sugerencia de Antoni para las versiones trimestrales (presumiblemente basadas en QCEW), entonces nuestras imágenes de empleo serán las mismas que la revisión actual de referencia o peor …
