GDO y PIB+.
Figura 1: El PIB lidera (azul en negrita), el PIB+ (rojo), las estimaciones de GDO (verde), todas las tasas de crecimiento anualizadas trimestre/trimestre, como primeras diferencias logarítmicas. El GDO se calcula en función de las ganancias operativas netas estimadas para el cuarto trimestre de 2025 y se pronostica utilizando una constante de regresión en primera diferencia del primer trimestre al tercer trimestre de 2021. Fuente: BEA, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.
Las ganancias operativas netas (el componente faltante del PIB) se han mantenido bastante estables en los últimos trimestres, por lo que hago una extrapolación simple utilizando primeras diferencias.
Figura 2: Ganancias operativas netas (negrita), previsión (rojo), ambas en miles de millones de dólares, SAAR. Fuente: Avances de BEA Q3 2025 y cálculos del autor.
Se estima que AR(1) a nivel logarítmico conducirá a una disminución en las ganancias operativas netas esperadas.
GDO y GDP_ indican un crecimiento AR del 2% secuencialmente en el cuarto trimestre; Las previsiones inmediatas para el PIB del primer trimestre de 2026 son del 2,4% (Fed de Nueva York), del 3% (Fed de St. Louis), del 3,1% (GDPNow) y del 3,4% (estimación de seguimiento de Goldman Sachs).
