Estrategia de valor de infraestructura global de Clearbridge Q2 2025 Comentarios (Fondo Mutual: RGIVX)
Pookpiik/istock por getty imágenes
Shane Hurst, Nick Langley y Simon Ong
La infraestructura europea ve entradas de capital
Descripción general del mercado
El mercado se recuperó de las correcciones del primer trimestre y sobrevivió a los aranceles, el crecimiento y los temores geopolíticos en el segundo trimestre de 2025, las acciones cayeron al trimestre después de que el presidente de los Estados Unidos, Trump, anunciara aranceles de reciprocidad generalizados el 2 de abril, pero retrasó retrasos en los acuerdos comerciales sobre la implementación y reanudaron retrasos en los acuerdos comerciales entre las dos partes gradualmente restablecidas de seguros unificados y el alcance de Trump de nuevo. El patrón de comercio de EE. UU. La China continúa creciendo en un acuerdo de mayo y junio que involucra aranceles y exportaciones más bajos de China a los EE. UU. En junio, lo que aparentemente termina un conflicto de 12 días entre Israel e Irán que amenaza con aumentar los precios del petróleo e interrumpir los precios del petróleo, y aumenta el transporte global, agregando más apoyo para el sentimiento de riesgo.
La infraestructura cotizada fue resistente y se desempeñó fuertemente durante la volatilidad del mercado en abril, y se mantuvo estable hasta mayo y junio, mientras que las acciones se recuperaron de la venta masiva.
A nivel regional, Europa occidental es el desempeño más fuerte, con tasas de interés más bajas y apoyo político del Banco Central Europeo, como el estímulo fiscal de Alemania, que se centra en el gasto de infraestructura y es positivo para los servicios públicos europeos. Las preocupaciones de inflación y la elevación de las tasas de interés y las expectativas, la administración Trump reducirá las restricciones fiscales a los incentivos fiscales para las energías renovables en la Ley de Inflación más baja.
Europa occidental también es el mayor contribuyente a los retornos estratégicos del trimestre, mientras que la compañía de energía eléctrica alemana E.ON es el artista principal. E.ON es una compañía eléctrica europea que opera uno de los proveedores de servicios de energía más grandes del mundo y es el operador del sistema de distribución más grande de Alemania. En toda Europa, tiene 47 millones de clientes. El impulso continuo contribuye al precio de las acciones de E.ON en términos de reformas estructurales en Alemania y la gran velocidad potencial de la inversión en la red.
“Dado que brindan servicios a los coleccionistas de agua nacionales y no tienen exposición directa al comercio internacional, es poco probable que los aranceles tengan un impacto significativo en los ingresos por servicios públicos”.
Las carreteras de peaje y los aeropuertos de Europa occidental sensibles al PIB también contribuyen a la participación de la participación en reuniones de mercado más amplias, como una serie de negociaciones comerciales y rebajas en la política comercial de los EE. UU. El operador de Road French Toll Vinci (OTCPK: VCISF) es el artista principal del grupo, que ayuda a convertir el impulso operativo activo de sus unidades de negocios en una enorme generación de flujo de efectivo libre. Además, aunque no en el corazón de nuestro artículo básico, vemos el paquete de infraestructura alemán como una fuente potencial de las perspectivas de ganancias de Vinci. Hemos aumentado nuestra posición en Vinci mientras recortamos la fuerza del operador del aeropuerto alemán Fraport.
Oneok, una compañía estadounidense de infraestructura energética y Pembina Pipeline (PBA), una compañía canadiense de infraestructura energética, son los mayores críticos. Oneok es una de las compañías de infraestructura energética diversificadas más grandes en los Estados Unidos, posee y operando una extensa red de líquidos de gas natural (NGN), gas natural, productos refinados y activos de petróleo crudo. El bajo rendimiento en el trimestre fue impulsado por la decisión de la OPEP+de aumentar la producción y acelerar los recortes voluntarios, lo que finalmente condujo a un mayor ablandamiento de la perspectiva del precio del petróleo.
Pembina Pipeline ofrece servicios de transporte y medias a la industria energética de América del Norte, centrándose en la cuenca sedimentaria canadiense (WCSB). El mercado se está centrando actualmente en los resultados de la renegociación de peaje para la tubería de Alliance, que la compañía ha volcado significativamente en los últimos años. Creemos que la posible reacción exagerada de la normalización del mercado a la tasa de carga, que creemos que tendrá un impacto en la cifra de graves en la base de ingresos del grupo. Más allá de eso, Pembina se posiciona como un líder del mercado en el proporcionar tuberías y servicios de procesamiento de la corriente intermedia a la WCSB de rápido crecimiento, viendo cambios de crecimiento en las exportaciones de gas natural licuado (GNL) y de gas licuado (GLP), así como la creciente industria petroquímica de Alberta.
prospecto
Aunque el entorno actual se caracteriza por una mayor volatilidad e incertidumbre, seguimos siendo la capacidad de crear flujos de efectivo defensivos, consistentes y crecientes para los accionistas a largo plazo a largo plazo. Otro beneficio clave de la inversión de infraestructura es el pase a la inflación: aproximadamente el 90% de nuestra cartera continúa beneficiándose de la inflación directa o indirecta a través de mecanismos.
En la actualidad, todavía tenemos cierto énfasis en los servicios públicos cuando se trata de la defensa. Encontramos que la industria está actualmente infravalorada ya que la producción de bonos máximos conduce a un múltiplo en esa caída del espacio. Sin embargo, los servicios públicos en sí tienen perfiles de crecimiento muy fuertes, especialmente impulsados por la demanda de energía del centro de datos de EE. UU., Descarbonización de la industria y gasto elástico. Mientras tanto, los servicios públicos europeos están obteniendo la aprobación regulatoria de los gastos de capital y viendo mayores rendimientos, proporcionando una buena visibilidad a largo plazo para el crecimiento de las ganancias. Además, en términos de tarifas, los servicios públicos regulados están en gran medida térmicamente aislados. Dado que proporcionan electricidad, gas y agua para la recolección de agua doméstica y no están directamente expuestos al comercio internacional, es poco probable que los aranceles tengan un impacto significativo en los ingresos por servicios públicos. En general, creemos que la naturaleza defensiva y la protección a la baja de la infraestructura proporcionan diversificación en el entorno de mercado incierto actual.
Destacados de cartera
Creemos que los rendimientos absolutos, el punto de referencia para los enlaces de inflación es la medida principal más apropiada para evaluar el rendimiento a largo plazo de las estrategias de infraestructura. Este enfoque asegura que el enfoque de la construcción de cartera proporcione rendimientos constantes absolutamente verdaderos a largo plazo.
De manera absoluta, la estrategia ha contribuido positivamente en seis de los siete sectores invertidos en el trimestre, con la compañía eléctrica, el aeropuerto, el sectores de agua y peaje que son los únicos críticos de los principales contribuyentes e infraestructura energética.
En comparación con el índice FTSE Global Core Infrastructure 50/50, basado en el dólar estadounidense, la estrategia superó el segundo trimestre en el segundo trimestre, principalmente seleccionada por acciones en los sectores de electricidad e hidroeléctrica y carretera de peaje.
Sobre la base de acciones individuales, los contribuyentes más altos a los rendimientos absolutos para el trimestre son Constellation Energy (CEG), E.ON, Severn Trent (OTCPK: SVTRF), SSE y Vinci. Los principales críticos son Oneok, Pembina Pipeline, WEC Energy (WEC), Nextera Energy (NEE) y DTE Energy (DTE).
Shane Hurst, director gerente, gerente de cartera
Nick Langley, director gerente, gerente de cartera
Simon Ong, gerente de cartera
|
El rendimiento pasado no puede garantizar resultados futuros. Copyright © 2025 Clearbridge Investments. Todos los comentarios y datos contenidos en este comentario son a partir de la fecha de publicación y están sujetos a cambios. Las opiniones y opiniones expresadas en este artículo son autores y pueden diferir de otros gerentes de cartera o de la empresa en su conjunto y no pretenden ser una predicción de eventos futuros, lo cual es una garantía de resultados futuros o asesoramiento de inversiones. Esta información no debe usarse como la única base para tomar decisiones de inversión. Las estadísticas se obtienen de fuentes consideradas confiables, pero la precisión e integridad de esta información no puede garantizarse. Clearbridge Investments, LLC y sus proveedores de información no son responsables de ninguna pérdida o pérdida derivada del uso de esta información. Fuente: London Stock Exchange Group PLC y sus empresas grupales (denominadas colectivamente “LSE Group”). © LSE Group2025. FTSerussell es el nombre de la transacción de ciertas compañías del Grupo LSE. “Russell®” es una marca registrada de LSE Group Company relacionada y es utilizado por cualquier otra licencia de la compañía del Grupo LSE. El índice FTSE Russell o el comprobante de datos Todos los derechos tienen el grupo LSE relevante de índice o datos. El grupo LSE y sus licenciantes no son responsables de ningún error u omisión en el índice o datos, y ninguna parte puede confiar en ningún índice o datos contenidos en esta comunicación. La distribución de datos del grupo LSE no está permitida sin el consentimiento expreso por escrito del grupo LSE relevante. El grupo LSE no promueve, patrocina ni respalda el contenido de esta comunicación. A menos que se indique lo contrario, todas las devoluciones están en moneda local. |
Publicación original
Nota del editor: Las balas abstractas de este artículo se seleccionaron buscando edición alfa.
