La propuesta describe el proceso de solicitud y los factores que la FDIC considerará al aprobar una entidad para emitir monedas estables de pago.
Autores: Arthur S. Long, Parag Patel, Pia Naib, Connor Jobes y Deric Behar
Puntos principales
- La propuesta examinaría a los emisores de monedas estables en función de cinco factores legales, incluida la capacidad de cumplir con los requisitos de provisión y divulgación, la idoneidad y competencia de la gestión, y políticas de reembolso claras y oportunas.
- La FDIC puede denegar una solicitud sólo si las actividades del solicitante son inseguras o inadecuadas según factores estatutarios y debe proporcionar una explicación por escrito que contenga conclusiones específicas dentro de los 30 días posteriores al rechazo; la denegación podrá ser apelada dentro de los 30 días.
- La FDIC tiene la intención de emitir propuestas separadas para que los emisores de monedas estables aborden los estándares prudenciales (capital, liquidez, requisitos de diversificación de reservas), así como los estándares operativos, de cumplimiento y de gestión de riesgos.
introducir
El 16 de diciembre de 2025, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) emitió un Aviso de Reglamentación Propuesta (Propuesta) para implementar la Sección 5 de la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional de Stablecoins (Ley GENIUS). La Ley Genius, promulgada por el Congreso en julio de 2025, crea un marco regulatorio federal para las monedas estables, y se puede permitir a las subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas emitir monedas estables de pago.1
La Ley GENIUS requiere que la FDIC desarrolle nuevas regulaciones para establecer un marco de concesión de licencias, regulación, revisión y supervisión para los emisores de monedas estables de pago permitidas que sean subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas (PPSI). Para obtener más información sobre la Ley GENIUS, consulte esta Alerta al cliente de Latham.
El objetivo de la propuesta es establecer un proceso de solicitud personalizado que permitiría a la FDIC evaluar la seguridad y solidez de las actividades de las monedas estables de los solicitantes y respaldar el crecimiento y el uso responsable de la tecnología de activos digitales.
Notas de aplicación
Según la Sección 5 de la Ley GENIUS, la FDIC es responsable de evaluar “solicitudes sustancialmente completas” para que PPSI emita monedas estables de pago en función de la situación financiera y los recursos de PPSI. La propuesta describe el proceso de solicitud y los factores que la FDIC considerará al aprobar PPSI para emitir monedas estables de pago.
Proceso de solicitud propuesto
Los solicitantes de PPSI deben enviar la información requerida por las regulaciones de la FDIC en forma de carta de solicitud a su respectiva oficina regional de la FDIC. Al considerar una solicitud, la FDIC debe utilizar la información que ya tiene, incluida la información de supervisión y revisión, para limitar la carga regulatoria sobre los solicitantes de PPSI.
Las solicitudes se considerarán de acuerdo con el cronograma especificado en la Ley GENIUS. Los solicitantes de PPSI recibirán una notificación dentro de los 30 días si su solicitud se considera sustancialmente completa, y la FDIC aprobará o rechazará las solicitudes sustancialmente completas dentro de los 120 días. La FDIC también propuso permitir la aprobación condicional (sin embargo, tales condiciones no impondrían requisitos más allá de los establecidos en la Sección 4 de la Ley GENIUS).
La FDIC puede rechazar una solicitud sólo si determina que las actividades del solicitante son inseguras o inadecuadas, y la agencia debe proporcionar al solicitante una notificación por escrito de los motivos del rechazo dentro de los 30 días. Si se le deniega, el solicitante tendrá la oportunidad de apelar por escrito dentro de los 30 días siguientes a la recepción de la denegación y solicitar una audiencia escrita u oral de acuerdo con el proceso de la FDIC para apelar decisiones regulatorias importantes. La audiencia se llevará a cabo dentro de los 30 días posteriores a la recepción de la solicitud y la FDIC debe tomar una decisión final dentro de los 60 días posteriores a la fecha de la audiencia.
La FDIC puede solicitar información adicional que considere necesaria para evaluar una solicitud de PPSI “únicamente para considerar los factores enumerados en la sección 5(c) de la Ley GENIUS”. Los solicitantes también pueden solicitar una exención de todo o parte de los requisitos de la Ley GENIUS bajo las disposiciones de puerto seguro de la Sección 5(f),2 Pero la FDIC se negó a incluir disposiciones en la propuesta sobre el proceso para solicitar exenciones “debido a la naturaleza temporal del programa”. [safe harbor] regulaciones y el análisis caso por caso requerido para cualquier exención. “
Información Financiera, Reservas y Divulgaciones
La Ley GENIUS requiere que la FDIC considere información financiera y condiciones específicas de una PPSI, que incluyen:
- Las reservas identificables respaldan las monedas estables no desembolsadas al menos en una proporción de 1 a 1, incluidas categorías específicas de reservas;
- La composición de los activos de reserva y el plan de gestión de activos relacionado de PPSI (incluido si las reservas estarán en forma tokenizada);
- Divulgaciones mensuales de reservas, incluida la divulgación de la composición de las reservas en el sitio web de PPSI;
- Carta de nombramiento con la firma de contadores públicos; y
- Un informe certificado revisado por una firma de contadores públicos sobre la divulgación de la composición de reservas del mes anterior.
La FDIC también considerará información financiera relevante, incluida la estructura de capital y liquidez del programa PPSI, los compromisos financieros del programa, las monedas estables lanzadas como parte del consorcio y las proyecciones financieras para los primeros tres años de operaciones.
Pagar por actividades de monedas estables
En su solicitud, PPSI debe incluir una descripción de su propuesta de moneda estable de pagos y de sus actividades de moneda estable de pago propuestas. Dichas actividades están restringidas por regulaciones a la emisión y canje de monedas estables de pago, la gestión de reservas relacionadas, la provisión de determinadas monedas estables de pago y servicios de custodia y custodia de reservas, y otras actividades que apoyan directamente estas actividades. Por lo general, los PPSI tienen prohibido pignorar, rehipotecar o reutilizar sus activos de reserva.
Los detalles adicionales solicitados por la FDIC en la propuesta incluyen la siguiente descripción:
- las actividades relevantes de PPSI y las identidades, roles y responsabilidades de las entidades involucradas en las actividades propuestas;
- Cómo PPSI planea (o espera razonablemente) mantener el valor estable de la moneda estable de pago, incluidas cualquier fuente de solidez, garantías o acuerdos entre empresas que el solicitante planee proporcionar; y
- Proponer actividades paralelas a las actividades de pago de monedas estables o actividades de proveedores de servicios de activos digitales.
La FDIC determinó que esta información era “necesaria para evaluar la capacidad de la subsidiaria para cumplir con los requisitos establecidos en la Sección 4 de la Ley GENIUS, en función de su situación financiera y sus recursos” y para determinar si las actividades de PPSI eran inseguras o inadecuadas para su revisión por parte de la FDIC.
Gestión y operaciones
La solicitud debe incluir una descripción de la estructura de propiedad y control de PPSI, documentos organizacionales y una lista de los directores, funcionarios y accionistas propuestos de la subsidiaria, incluida una declaración sobre si algún director o funcionario propuesto alguna vez ha sido condenado por un delito grave.
Si una moneda estable de pagos propuesta está respaldada u ofrecida por varios bancos a través de un consorcio, PPSI deberá abordar la estructura de gobernanza del acuerdo, incluidas las actividades esperadas de otros miembros del consorcio.
Los solicitantes también deberán incluir políticas, procedimientos y acuerdos con los clientes pertinentes, incluidos los de custodia y custodia; segregación de activos de clientes y activos de reserva; mantenimiento de registros; conciliación y procesamiento de transacciones; redenciones; leyes sobre secreto bancario, lucha contra el blanqueo de dinero, lucha contra la financiación del terrorismo y políticas de sanciones económicas.
Proceso de reglamentación y próximos pasos
La Ley GENIUS entrará en vigor el 18 de enero de 2027, 120 días después de la aprobación del reglamento de implementación final, lo que ocurra primero. La FDIC busca comentarios públicos sobre todos los aspectos de la propuesta dentro de los 60 días posteriores a su publicación en el Registro Federal. En la propuesta, la FDIC solicitó comentarios específicos sobre:
- La propuesta se alinea con el proceso de solicitud de la Ley GENIUS;
- Aplicar mediante formularios y cartas;
- La adecuación de los requisitos de contenido de la presentación propuesta;
- La adecuación de los factores propuestos por la FDIC para evaluar el PPSI;
- Los solicitantes deben proporcionar evidencia a la FDIC que demuestre la idoneidad de su estructura de capital y liquidez, así como la composición, custodia y valoración de los activos de reserva de monedas estables de pago;
- la estructura de propiedad o control de PPSI;
- Políticas, procedimientos y acuerdos con clientes;
- Abordar la exención de puerto seguro de la Ley Genius;
- proceso de apelación;
- Estimaciones de la FDIC sobre el volumen de solicitudes y los costos asociados; y
- Cualquier costo, beneficio u otro impacto adicional de la propuesta.
La FDIC enfatiza que la propuesta tiene como objetivo implementar mandatos legales establecidos por el Congreso y no proponer ninguna alternativa de política. La FDIC también señaló que tiene la intención de emitir propuestas separadas para abordar los estándares prudenciales del PPSI, como los requisitos de capital, liquidez y diversificación de reservas, así como los estándares operativos, de cumplimiento y de gestión de riesgos.
El presidente interino de la FDIC, Travis Hill, emitió una declaración apoyando la propuesta y señaló que la FDIC “continuará explorando cómo proporcionar transparencia regulatoria para una gama más amplia de actividades relacionadas con activos digitales y depósitos tokenizados”.
- La Ley GENIUS define una moneda estable de pago como un activo digital utilizado o diseñado para ser utilizado como medio de pago o liquidación, cuyo emisor (i) está obligado a convertir, canjear o recomprar el activo por una cantidad fija de valor monetario, excluyendo los activos digitales denominados en una cantidad fija de valor monetario; y (ii) representa que el emisor mantendrá su valor estable en relación con una cantidad fija de valor monetario, o crea una expectativa razonable de que mantendrá su valor estable. ↩︎
- El puerto seguro para las solicitudes pendientes estará vigente por hasta un año a partir de la fecha de entrada en vigor de la Ley GENIUS (es decir, (i) el 18 de enero de 2027 (18 meses después de su promulgación el 18 de julio de 2025), o (ii) 120 días después de que el principal regulador federal de la moneda estable emita las regulaciones de implementación finales, lo que ocurra primero). Permite a los principales reguladores federales de monedas estables de pagos eximir a las subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas o emisores de monedas estables de pagos calificados a nivel federal de todo o parte de los requisitos de la Ley GENIUS y presentar solicitudes en la fecha de entrada en vigor de la Ley GENIUS. ↩︎
