La Bolsa de Valores de Nueva York toca las campanas de apertura y cierre todos los días de negociación, pero permanece en silencio durante gran parte de la semana. Aunque el horario de negociación se ha ampliado ligeramente, los inversores todavía están limitados a un mercado que sólo opera 32,5 horas por semana, y las oportunidades y los riesgos continúan evolucionando en ausencia de un horario de negociación durante largos períodos de tiempo.
Por el contrario, el comercio de activos digitales continúa. Esta funcionalidad va mucho más allá de comprar Bitcoin a las 2 a.m. Han surgido intercambios descentralizados (DEX) como Hyperliquid para ofrecer a los comerciantes futuros de criptomonedas siempre disponibles, así como versiones tokenizadas de acciones, petróleo y metales preciosos. Por ejemplo, se dice que muchos inversores recurrieron a Hyperliquid para especular sobre los precios del petróleo fuera del horario tradicional del mercado a raíz de los acontecimientos geopolíticos que involucraban a Irán.
Si bien esta característica puede abrir nuevas oportunidades para los inversores, también proporciona información valiosa para las instituciones financieras que observan el rápido aumento de Hyperliquid.
Como se menciona en Por qué las instituciones financieras deberían utilizar el manual criptográfico de Hyperliquid Joel Hugenobler, analista de criptomonedas de Javelin Strategy & Research, informa que el enfoque holístico de Hyperliquid podría cambiar las reglas del juego para las empresas de servicios financieros que buscan aprovechar el floreciente ecosistema de activos digitales.
Innovación en el plano
Uniswap fue pionero en el modelo comercial descentralizado, que introdujo el paradigma del creador de mercado automatizado (AMM). Esto representa una desviación del modelo de libro de órdenes tradicional, donde los compradores y vendedores publican ofertas y las operaciones solo se ejecutan cuando los precios se alinean.
Los creadores de mercado automatizados reemplazan este proceso de negociación con algoritmos que fijan automáticamente el precio de las transacciones. Si bien esta innovación hizo que las transacciones fueran más eficientes, continuas y minimizó la dependencia de intermediarios, las fallas del modelo se han hecho evidentes.
“Han demostrado ser muy ineficientes en la determinación de precios y el intercambio de activos a gran escala, especialmente cuando hay poca liquidez”, afirmó Hugentobler. “Puedes pensar en ello como si tu vecino pudiera vender su casa por $300.000 y él la vendiera por $200.000. Entonces todas las casas en el vecindario se venderían por $200.000 o menos. Tienen un precio marginal y un precio relativo, y ese es el modelo que usa Uniapsw”.
A pesar de estas deficiencias, Uniswap aún logró el éxito e incluso recibió inversión de Blackrock, lo que demuestra la viabilidad del modelo DEX y la base para el desarrollo continuo de Hyperliquid.
“Lo que Hyperliquid hace es integrar muchos aspectos diferentes, pero el principal es el libro de órdenes con límite central (CLOB)”, dijo Hugenobler. “Elimina el mecanismo de precios relativos. Le da a la plataforma la sensación de un intercambio centralizado, mientras todavía está en su propia cadena de bloques, por lo que sigue siendo un intercambio descentralizado. Uno de los grandes puntos de venta de DEX es que puedes controlar todas tus billeteras”.
Futuros de giro
Una de las innovaciones clave de Hyperliquid es el mecanismo de fijación de precios para futuros perpetuos, que ayuda a mantener los precios estrechamente alineados con los activos subyacentes. A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, los futuros perpetuos no vencen.
Además de esta flexibilidad, las plataformas DEX suelen ofrecer un apalancamiento mucho mayor que los mercados tradicionales, lo que amplifica las posibles recompensas y riesgos. Sin embargo, una de las características más ambiciosas de Hyperliquid es su enfoque de creación de mercado: ponerlo completamente en manos de sus usuarios.
“Hyperliquid tiene algo llamado HIP-3, que es su código base que permite a los desarrolladores verificados lanzar un futuro permanente de comercio en bolsas”, dijo Hugentobler. “Esto permite a Hyperliquid brindar un futuro permanente a los activos tradicionales, llevando la tokenización a sus mercados”.
Esto significa que cualquier usuario que tenga 500.000 tokens HYPE (aproximadamente poco menos de 20 millones de dólares, dependiendo de las condiciones del mercado) puede crear su propio mercado de futuros perpetuo vinculado a varios activos. Vale la pena señalar que muchos de los principales mercados HIP-3 no están vinculados a las criptomonedas, que durante mucho tiempo han estado asociadas con los DEX.
En cambio, una gran parte de estos mercados siguen instrumentos financieros tradicionales como el S&P 500 y el Nasdaq, así como acciones individuales. Otros están vinculados a materias primas como el oro, la plata y el petróleo crudo.
Un factor clave de su popularidad es simple: estos mercados están abiertos las 24 horas del día, los 7 días de la semana y son una de las pocas formas de negociar continuamente entre clases de activos.
“El 30 de enero, el oro cayó casi un 40% en un día”, dijo Hugentobler. “Después de que el mercado de futuros cerró y completó las operaciones del fin de semana, Hyperliquid lanzó futuros perpetuos de plata. En 24 horas, el volumen de operaciones alcanzó cientos de millones de dólares”.
“No es una cifra increíble, pero el hecho de que hayan podido aumentar esa cifra y obtener un volumen rápidamente durante el fin de semana que los futuros tradicionales no pudieron lograr es un aspecto importante de cara al futuro”, dijo.
La clave de la liquidez
Esto enfatiza las capacidades dinámicas de la tecnología de activos digitales. En los mercados tradicionales, las plataformas OTC facilitan grandes operaciones, los sistemas de negociación alternativos igualan órdenes y los creadores de mercado proporcionan liquidez, además de muchos otros intermediarios especializados.
Por el contrario, Hyperliquid combina estas capacidades en un sistema basado en blockchain.
“Un problema importante que las instituciones financieras deben eliminar es que la concentración de liquidez se convierta en algo predeterminado”, afirmó Hugentobler. “Si pueden construir o asociarse con alguien que pueda aprovechar dicho modelo, y son propietarios del modelo, o incluso parcialmente, entonces son propietarios de esa asignación. Entonces pueden beneficiarse de las tarifas, la cobertura y todos los aspectos del ciclo de vida de la transacción”.
Hyperliquid ha adoptado este enfoque integral al lanzar su moneda estable patentada USDH. Si bien muchas instituciones han adoptado las monedas estables en los últimos años, las monedas estables han sido particularmente poderosas para los DEX, permitiéndoles operar independientemente de activos externos como el USDC de Circle y el USDT de Tether.
“Esto los transforma de lugares de comercio a centros de asentamiento”, dijo Hugentobler. “Al poseer su propia moneda estable, Hyperliquid puede convertirse en el motor de enrutamiento para los pagos. Las instituciones financieras pueden adoptar el mismo enfoque, comenzando con las transacciones, entendiendo los cambios de volumen en el lado de las transacciones y luego aprovechando sus propias monedas estables o socios de monedas estables para obtener los mismos beneficios de tener una plataforma y distribución”.
“La clave aquí es centrarse y aprovechar diferentes aspectos de la liquidez”, afirmó. “Ya sea que se trate de emitir y lanzar un producto, o de incorporar a un creador de mercado, un socio de liquidación o un custodio, la liquidez es, en última instancia, la clave”.
