¿Qué pasó exactamente con el dólar estadounidense alrededor del “Día de la Liberación”: inadecuado y sin confianza
Algunos creen que la disminución simultánea en el dólar estadounidense y el rendimiento incremental del Tesoro se atribuyen a los problemas de liquidez como una reanudación en medio de la participación creciente de los titulares de facturas del tesoro sensibles a los precios. Otros están volando lejos de los activos del dólar estimulados por la incertidumbre arancelaria (ver discusión aquí). Aquí están las fotos que la gente sabe sobre el dólar estadounidense y el tesoro de los Estados Unidos:
Figura 1: USD nominal (TAN, derecha) para monedas en economías desarrolladas (azul, izquierda) y bonos del Tesoro de los Estados Unidos durante 10 años. Fuente: Reserva Federal, Departamento del Tesoro, de Fred.
Aquí hay dos figuras de Helene Rey y Vania Stavrakeva, “Explicando la trama turbulenta en finanzas internacionales”, y el discurso principal se presentó en el Foro de Política Monetaria Asiática (Singapur, 2025). (Estoy discutiendo aquí).
El primero es la reacción del tipo de cambio a los flujos de capital durante la pandemia. Las monedas extranjeras se debilitaron a medida que los flujos de capital estimados se trasladaron a los Estados Unidos.
fuente: Rey, Stravakwa (2025).
Por el contrario, durante el Día de Liberación de 2025, otras monedas se mudaron de los Estados Unidos con salidas de capital estimadas.
fuente: Rey, Stravakwa (2025).
Entonces, si bien no perturbé por completo la idea de liquidez en el mercado del Tesoro, que fue la fuerza impulsora detrás del aumento en la tasa de rendimiento del Ministerio de Finanzas alrededor del “Día de la Liberación”, me parece que al menos después del “Día de la Liberación” se debió al menos en parte a la disminución de la confianza en la dólar estadounidense. Aunque la correlación entre los cambios en el valle del dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro se relastan, es interesante que en la Figura 1, la brecha amplia en el nivel persiste.
