El PIB obtiene resultados sorprendentes [Hamilton/Econbrowser] [Chinn/Econbrowser]recuerdan otros indicadores relevantes, especialmente teniendo en cuenta el historial de revisiones del PIB a lo largo del tiempo.
Figura 1: Datos de nóminas no agrícolas, incluido el empleo revisado de referencia preliminar de CES (azul en negrita), PFN implícita de ADP más estimaciones de empleo gubernamental (lila), empleo civil experimental usando controles de población suavizados (naranja), producción industrial (rojo), ingreso personal de 2017 excluyendo transferencias corrientes (verde claro en negrita), ventas de manufactura y comercio de 2017 en $ (negro), consumo de 2017 en $ (azul claro) y PIB mensual de 2017 Ch.2017 $ (rosa), PIB (azul bar), todos los logaritmos normalizados a 2021M11=0. Fuente: BLS a través de FRED, Reserva Federal, publicación inicial del tercer trimestre de 2025 de BEA, S&P Global Market Insights (anteriormente Macroeconomic Advisors, IHS Markit) (9/2/Publicado en 2025) y cálculos del autor.
Figura 2: Punto de referencia temprano implícito de nóminas no agrícolas (NFP) (negrita azul), empleo civil ajustado por conceptos de NFP, controles de población suavizados y promedio móvil central de 3 meses (negrita naranja), producción manufacturera (rojo), ingreso personal excluyendo transferencias corrientes de 2017 (negrita verde), ventas minoristas reales (negro), índice de servicios de transporte (marrón) e índice consistente de 2017 (rosa), GDO (barra azul), todos con normalización logarítmica a 2021M11=0. Fuente: Reserva Federal de Filadelfia [1]Reserva Federal de Filadelfia [2]Reserva Federal, BTS (a través de FRED), Versión inicial de BEA 2025Q3, y los cálculos del autor.
Tenga en cuenta que el eje vertical es el mismo en ambos gráficos; por lo tanto, los dos gráficos son comparables. Como resultado, el GDO está sólo un 1,6% por encima de los niveles del primer trimestre de 2025, mientras que el PIB está en el 2,0%.
Los gráficos también resaltan la diferencia entre las medidas de empleo del tercer trimestre (de CES y CPS) y las medidas de producción (como el PIB y el GDO).
