Eso es todo por el “Conozca a la prensa” de hoy. Estoy de acuerdo en que no parece que estemos en recesión en este momento dados los datos económicos limitados que tenemos; sin embargo, los escasos datos de empleo que tenemos no son tan alentadores.
Figura 1: Promedio móvil de tres meses de empleo civil (azul) centrado en una escala logarítmica de 000. Los datos de abril de 2020 a diciembre de 2024 se suavizan con controles de población (el período representado por el área sombreada en azul claro). Las fechas de pico a mínimo de la recesión definidas por el NBER están en gris. Fuente: BLS, a partir de FRED, BLS, NBER y cálculos del autor.
Tenga en cuenta que los máximos locales suelen preceder al pico definido por NBER (2000M01 precede a 2001M03, 2007M11 precede a 2007M12, 2019M10 precede a 2020M02).
Si bien advierto a la gente que no se base en series civiles para el seguimiento de alta frecuencia, es más útil observar las tendencias subyacentes, que es lo que hice en la Figura 1.
También es interesante considerar lo que sugieren las diferentes versiones de los datos de CES:
Figura 2: Empleo en nómina no agrícola (oficial) (azul en negrita), revisión de la línea de base preliminar implícita, crecimiento de abril a septiembre igual al oficial (azul claro), estimación de Chinn basada en datos de ADP (cuadrados en azul cielo), revisión inicial de la línea de base, crecimiento de la línea de base ampliada igual al oficial (bronceado), empleo civil del censo actual ajustado por conceptos de NFP, utilizando controles de población suavizados, promedio móvil centrado de 3 meses (rojo), todo en 000, escala logarítmica. Fuente: BLS, FRED, BLS, Reserva Federal de Filadelfia y cálculos del autor.
La metodología para estimar la NFP de octubre (línea de base preliminar implícita) se describe aquí, pero ahora utilizo una regresión sobre los datos de 2022-2025M09 para proyectar el empleo privado en 2025M10, más 22.000 y menos 150.000 (para tener en cuenta el impacto del plan de licencia extendida).
La afirmación de Bessent es más audaz que la afirmación de Lazear de 2001. Ya veremos.
