Estoy considerando cómo un banco central totalmente atribuido puede socavar la estabilidad de los precios, refiriéndose a ejemplos históricos. Documento de U.Cicago de Phillip Cagan:
Fuente: Cagan (1954). Nota: dibujar en escala de registro.
De acuerdo con los cálculos de Cagan (Tabla 10), a partir de agosto de 1920, la inflación m/m (anualización) fue del 30.7% (utilizando diferencias logarítmicas). En agosto de 1921, era del 153%; Para agosto de 1922, era del 337%.
En otras palabras, la inflación se puede acelerar rápidamente si está completamente sin restricciones en el caso de grandes déficits presupuestarios y el banco central está completamente a discreción de las autoridades fiscales (es decir, el objetivo actualmente está atacado en la Fed).
Para el año fiscal 2026, el déficit presupuestario podría ser del 7% del PIB (5.5% bajo la ley actual). Dado que la economía está casi completamente empleada, este es esencialmente el valor de un déficit presupuestario estructural.
