No todas las compañías de retención que poseen bitcoin evitarán la espiral de la muerte
Casi 200 compañías ahora poseen miles de millones de dólares en Bitcoin, pero un nuevo informe advierte que solo unas pocas compañías pueden evitar posibles peligros en espiral de muerte.
La adopción corporativa de Bitcoin (BTC) se está acelerando rápidamente, con casi 200 entidades que ahora tienen un balance de más de 3 millones de BTC. Pero como los nuevos jugadores parecen estar ansiosos por ingresar, solo aquellos que son expertos en aumentar sus tenencias de bitcoin por acción tienen más probabilidades de sobrevivir a los riesgos futuros.
A mayo de 2025, aproximadamente 199 entidades tenían 3.01 millones de BTC, y alrededor de $ 315 mil millones a precios actuales. De estos, 147 empresas (tanto privadas como públicas) poseen alrededor de 1.1 millones de BTC por un valor de $ 115 mil millones. Esto no es estático. Desde el comienzo de 2024, Bitcoin en poder de tales entidades se ha más que duplicado.
Los analistas de Breed.VC dicen que la historia aquí no se trata solo de la acumulación, sino también sobre cómo el objetivo principal es cómo las empresas que poseen bitcoin se toman de manera diferente. Piense en esto como Bitcoin Holdings: la estrategia es el niño de los carteles. Un nuevo informe destaca que para estas empresas, la supervivencia y el éxito depende de ordenar el llamado valor de patrimonio neto o lo que pronto es MNAV. Esencialmente, es el pago de inversores avanzados, no el valor de bitcoin de los libros.
Espera y mira
Sin embargo, el informe explica: “La confianza y la ejecución del equipo central dependen”. No es solo ser dueño de Bitcoin; Los inversores quieren ver a estas compañías ejecutar un script que sea más rápido por acción que Bitcoin con Bitcoin solo.
Actualmente, la estrategia está dominada por aproximadamente 580,000 BTC (más de la mitad de las compañías tienen bitcoin), y vale aproximadamente $ 60 mil millones. Sin embargo, su capitalización de mercado es de $ 100.4 mil millones y su MNAV es de aproximadamente 1.7 veces. Históricamente, el 2x MNAV de la estrategia ha sido el estándar de oro. El informe describe tres estrategias de apalancamiento principales utilizadas desde 2020:
- La deuda convertible se emite con cupones bajos, que solo se pueden convertir en capital solo si el precio de la acción aumenta significativamente, y los accionistas están protegidos de la dilución a menos que garantice el rendimiento.
- La ejecución de programas de emisión de acciones en el mercado les permite vender nuevas acciones cuando el precio excede MNAV y luego vender el promedio del costo en dólares en más bitcoins.
- Reinvierta todo el flujo de efectivo gratuito desde las empresas tradicionales hasta la compra de Bitcoin.
Otros están mirando y aprendiendo. Los nuevos concursantes están adoptando y ajustando este enfoque, algunos incluso permiten a los titulares de bitcoin intercambiar monedas por acciones sin activar ganancias de capital, o adquirir negocios infravalorados y convertir ese valor en bitcoin. Otros presentan reclamos de litigios de bitcoin angustiados o recaudan fondos a través de transacciones de tuberías, lo que obviamente puede conducir en áreas grises regulatorias.
La alineación de los jugadores del Tesoro de Bitcoin está creciendo rápidamente. Solo en la primera mitad de 2025, más de 40 compañías anunciaron estrategias del Tesoro de Bitcoin y recaudaron miles de millones de dólares en apoyo. Estas compañías provienen de todo el lugar: Metaplanet de Japón está aprovechando las bajas tasas de interés allí, Semler Scientific y Gamestop de los Estados Unidos en el Tesoro de los EE. UU., Y al igual que el capital de Tether y Cantor respaldado por el capital (como Tether y Cantor).
Riesgo de contagio
Sin embargo, a pesar de todo el optimismo, el informe advierte que “no hay balas a prueba de balas”, especialmente en esta área. La estrategia en sí enfrenta una cruel prueba de estrés en el mercado de osos 2022-23. El precio de Bitcoin cayó un 80%, MNAV Premium colapsó y Capital estaba agotado. Aunque la compañía sobrevivió, la amenaza era obvia.
Un mercado bajista ampliado y un inminente vencimiento de la deuda podrían obligar a las empresas a vender Bitcoin para cumplir con sus obligaciones, lo que potencialmente desencadena un círculo vicioso de disminuciones de precios y ventas forzadas. Se dice que este riesgo es particularmente grave para las nuevas empresas que carecen de escala estratégica y reputación. A menudo recaudan fondos con mayor apalancamiento, lo que en una recesión puede acelerar las llamadas de margen y las ventas problemáticas, aumentando así la presión del mercado.
“Cuando el fracaso inevitablemente golpea, los jugadores más fuertes podrían adquirir empresas problemáticas y consolidar la industria”, predice el informe.
“Afortunadamente, los riesgos infecciosos se dejan descansar, ya que la mayoría de los financiamiento se basan en el capital; sin embargo, las empresas que dependen en gran medida de la deuda representan una amenaza sistémica mayor”.
raza.vc
Mirando hacia el futuro, el modelo del Tesoro de Bitcoin parece estar comenzando, no solo Bitcoin. El guión se ha extendido a otros activos criptográficos. Solana, por ejemplo, posee Defi Development Corp, que posee más de 420,000 soles por valor de aproximadamente $ 100 millones, y Ethereum posee SharPlink Gaming, que recaudó $ 425 millones en una ronda liderada por consenso.
El informe espera que esta tendencia crezca a nivel mundial, con más y más empresas que persiguen un mayor apalancamiento para expandir el éxito. Sin embargo, también prevé que “la mayoría fallará”. En este swing, solo unos pocos mantendrán una prima MNAV duradera a través de “un liderazgo fuerte, ejecuciones disciplinadas, marketing inteligente y estrategias únicas”.
En resumen, el juego se está desarrollando. Las empresas del Tesoro de Bitcoin ya no son solo tenedores, ya que se están convirtiendo en sus propias empresas que deben demostrar habilidades y disciplina para ir más allá del mercado de inversiones.
