Para octubre, ¿el precio de las acciones FTSE 250 es más del doble de su capitalización de mercado?

3 de julio, Grupo Frasers (LSE: FRAS), FTSE 250 Los propietarios de deportes directos han anunciado que han obtenido un nuevo préstamo a plazo y una línea de crédito por valor de £ 3.5 mil millones.

Esto reemplazó su fábrica existente de £ 1.65 mil millones, de las cuales £ 1.15 mil millones se redujo el 27 de octubre de 2024. Suponiendo que nada cambie, el grupo puede tener un precio adicional de £ 2.35 mil millones.

Pero, ¿por qué Frasers necesitan poder de endeudamiento adicional?

Este podría ser el caso para construir un fondo de “día lluvioso” más grande. El comercio minorista es un negocio difícil, especialmente para un grupo que opera más de 1,500 tiendas de ladrillo y mortero en el Reino Unido. El aumento en los salarios vivos y el seguro nacional del empleador en abril ha aumentado £ 50 millones a los gastos del grupo este año.

Además, Frasers puede querer aumentar su participación minoritaria en otros negocios cotizados. Aunque sus raíces son de moda, sus intereses ahora se expanden a la belleza en línea y al comercio minorista eléctrico.

Grandes incentivos

Es interesante para mí que hace cuatro años, el grupo acordó un plan de compensación con el CEO Michael Murray.

Según sus términos, si el precio de las acciones del grupo alcanza £ 15 en octubre de 2025 y permanece en este nivel durante 30 días de negociación consecutivos, tiene el derecho de las opciones de acciones por valor de £ 100 millones.

Pero creo que es importante que Murray haya dado su salario de £ 1 millón, especialmente dado que el grupo (los inversores de ingresos ahora se están alejando) no está trayendo dividendos. Para la persona a cargo, esto es un “todo o nada”.

Algo sobre el cambio

A partir de hoy (10 de julio), el precio de las acciones está lejos del futuro, pero se pueden usar fondos adicionales para comprar otro negocio importante que podría cambiar el tamaño y el tamaño de Frasers. En teoría, no sucederá de la noche a la mañana, y los precios de las acciones no se duplicarán a menos que ya haya un gran objetivo.

Según las ganancias promedio de 10 años del ingreso promedio de 10 años del grupo de 10.4, se requerirá una ganancia anual después de impuestos de aproximadamente £ 650 millones para elevar el precio de su acción a £ 15. Eso es alrededor de £ 215 millones más que las expectativas de los analistas para el año fiscal 25. ¿Cómo hacerlo? Creo que Frasers puede comprar el 80% usando sus £ 23.5 mil millones de £ 20 mil millones Hugo Boss (Uno de los intereses minoritarios antes mencionados) aún no ha sido propietario. Hacerlo aumentará la ganancia del grupo en £ 200 millones.

Las personas cínicas pueden demostrar que si Murray falla, el objetivo de bonificación se ampliará. Después de todo, su suegro, Mike Ashley, posee más del 70% de la compañía. Pero el comité de compensación independiente del grupo tuvo que firmar cualquier acuerdo, y estaba claro que Murray pasó varios años a cargo, centrándose en las mejores cosas para la compañía.

Reflexión…

Ignorando el problema de bonificación, creo que hay muchas razones por las cuales los inversores deberían prestar atención al equipo. Especialmente su impresionante registro de crecimiento. Los ingresos en el año fiscal24 fueron un 40% más altos que en el año fiscal 2010. Su margen operativo se ha más que duplicado.

Del mismo modo, a pesar de los costos de empleo adicionales, los corredores esperan que las ganancias por acción crezcan un 23% en los próximos tres años. Su objetivo promedio de precios de las acciones de 12 meses es 32% más alto que el precio actual. Por supuesto, estas predicciones pueden estar equivocadas, pero expresan un alto optimismo sobre las perspectivas del grupo.

Por eso tengo una participación en Frasers. Y por qué creo que otros podrían considerar agregar acciones a su propia cartera.