Términos de inversión de capital de riesgo para saber: Moic, TVPI, etc.

Si está considerando invertir en capital de riesgo o en cualquier fondo privado, debe conocer los siguientes cinco términos clave: Moic, TVPI, DPI, tasa de pérdida y TIR. Sin ellos, es como entrar en un juego de póker sin conocer las reglas. En este juego, apuestas y gastos potenciales, enormes.

He estado invirtiendo en capital de riesgo desde 2003, generalmente asignando alrededor del 10% de mi capital invertible al espacio en busca de ganadores de múltiples bolsas. Como no tengo mucha ventaja o tiempo como inversor ángel, estaría encantado de externalizar mi trabajo a socios regulares (GPS) Hacer Tener una ventaja, cargo.

Espero que elija el médico de cabecera adecuado que gaste sus carreras en mi nombre y otros socios limitados en busca de ganadores. Si tienen éxito, todos ganarán.

Hasta ahora, he logrado buenos resultados. En los últimos 10 años, varios fondos regresaron más del 20% cada año, mientras que otros generaron solo retornos de unidades altas. Afortunadamente, no he invertido en un fondo que haya perdido mi dinero. Si inverso directamente en transacciones personales, no puedo decir lo mismo, así que tenga cuidado.

Decidir si invertir en el nuevo capital de riesgo retro

Actualmente, estoy debatiendo si contribuir con $ 200,000 a un nuevo Fondo de capital de riesgo cerrado centrado en las compañías de semillas y la Serie A. Había prometido su año anterior $ 200,000 hace unos años, pero hasta ahora los resultados son limitados. En los primeros años, casi siempre hay una pérdida hasta que llega la ganancia potencial. Esto se llama “J-Curve”.

En esta etapa temprana, la inversión es como apostar a jugadores prometedores de secundaria que terminan ingresando a la NBA. Alrededor del 80% de estas empresas se declaran en quiebra. Alrededor del 10% de las personas se convertirán en “compañías zombies” o solo tendrán ganancias leves, como los jugadores que terminan jugando en el extranjero. Esto hace que el último 10% pague en un rendimiento súper grande (ideal 30 veces) para llevar la cosecha al 25% de TIR en cinco años.

Desglosemos cinco métricas clave utilizando mi suposición de $ 200,000 para que pueda ver exactamente cómo funcionan.

Moic – cuánto capital de inversión

Moic es simple: es todo lo que vale su inversión (el efectivo que ya recibió y la compañía que aún tiene) dividida en su inversión.

Ejemplo: invertí $ 200,000. Con el tiempo, recibí $ 50,000 en distribución en efectivo y las acciones restantes valían $ 250,000. Esta es una inversión total de $ 300,000 = $ 300,000 por 1.5 × moic. No está mal, pero no un dinero que cambie la vida.

Mock dice No hay nada ¿Cuánto tiempo se tarda en lograrlo? Esta es la razón por la cual LP también analiza la TIR (tasa de rendimiento interna). 3 veces más de 10 años es del 11,6% de TIR, pero 3 veces más de 5 años es del 25%. Gran diferencia.

TIR – Tasa de rendimiento interna

La IRR es el rendimiento anual que obtiene en su inversión, teniendo en cuenta el tiempo y el tamaño del flujo de efectivo. No solo sobre Cuántos Lo hiciste, pero cuando Lo hiciste.

• Un 2 × moic logrado en tres años podría significar un 26% de TIR.
• En diez años, el mismo 2 × moic fue solo del 7% de TIR.

Para la financiación, la IRR suele ser el número del que se jactan porque captura la magnitud y la velocidad de los retornos, pero tenga cuidado. Incluso si las exportaciones posteriores del Fondo son mediocres, también puede obtener TIR lo antes posible a través de rendimientos parciales rápidos.

TVPI – Valor total del pago

Para la mayoría de los propósitos, esto es básicamente Como moic. Esta es una forma más extraña de invertir en capital de riesgo. Fórmula: (valor excedente + distribución) ÷ Capital de pago. Tales las mismas matemáticas, el resultado es el mismo: 1.5 veces en nuestro ejemplo.

DPI: asignar a pagos

DPI es el número de “efectivo en efectivo”. Cuanto cuesta De hecho ¿Volver a lo real, gastar dinero? En nuestro caso: $ 50,000 ÷ $ 200,000 = 0.25 × DPI. Las ganancias en papel no pagan facturas, y DPI es su control de realidad.

Relación de pérdida

Es una sensación de intuición: el porcentaje de su capital invertido ha alcanzado cero. Si $ 40,000 de mis $ 200,000 está en una startup fallida Tasa de pérdida del 20%.

Resumir todas las definiciones de inversiones de capital de riesgo juntos

Durante siete años, nuestros $ 200,000 podrían verse así:

• Lanzamiento: $ 50,000
• Valor no realizado: $ 250,000
• Pérdida: $ 40,000
• moic/tvpi = 1.5 × ($ 300,000/$ 200,000)
• DPI = 0.25 × ($ 50,000 / $ 200,000)
• Tasa de pérdida = 20% ($ 40,000 / $ 200,000)

Mejor escena (5 × moic)

Las principales empresas de capital de riesgo devuelven 5x moic en 10 años. Echemos un vistazo a la posible apariencia.

• Distribución de $ 500,000 + $ 500,000 Valor no realizado, total $ 1,000,000
• DPI = 2.5 × ($ 500,000 / $ 200,000)
• Tasa de pérdida = 10% ($ 10,000 / $ 200,000)
• IRR = 26.23% en 10 años

La tasa de rendimiento interna (TIR) ​​del 26.23% (tasa anual de crecimiento de la inversión con el tiempo) es asombrosa, aproximadamente un 16% más alta que el rendimiento anual promedio del S&P 500. Tan bueno como eso, Venture Capital ha invertido en toda la década, en parte porque tienen que hacerlo. Con las acciones públicas, sería más fácil vender desde el principio o bloquear las ganancias, lo que podría descarrilar la complejidad a largo plazo.

El peor de los casos realista (0.7 × moic)

La empresa de capital de riesgo subyacente devuelve 1x o menos moic. Así es como se ve un moic de 0.7x cuando se invierte $ 200,000.

• Distribución de $ 50,000 + valor no realizado de $ 90,000 ($ 140,000 / $ 200,000)
• DPI = 0.25 × ($ 50,000 / $ 200,000)
• Tasa de pérdida = 40% ($ 80,000 / $ 200,000)
• IRR = –4.24% en 10 años

Por lo tanto, incluso si el fondo malo “solo” pierde alrededor del 30% de su valor en papel, el factor de tiempo arrastra los retornos anuales al territorio negativo. Si el S&P 500 devuelve un 10% por año durante el mismo período de 10 años, tendrá un precio de $ 519,000, solo $ 140,000. Esta es una gran brecha, por lo que elegir el Fondo de capital de riesgo adecuado es crucial.

La apuesta en un nuevo VC es arriesgado debido a la falta de historial. Para compensar esto, el socio general necesita reducir las tarifas y llevar o sembrar con algunos ganadores tempranos para reducir el período de pérdida de J-curve y aumentar las posibilidades de lograr fuertes moic y TIR.

El capital de riesgo es un negocio asesino

La realidad es que la mayoría de las inversiones fallan, y hay varias ocasiones en que una o dos jonrones crean este fondo. Las altas montañas de Moore con un DPI más bajo significa que estás mirando el “papel rico”. La alta tasa de pérdida le dice que el gerente se está balanceando para la cerca, pero que a menudo falta. Asegúrese de que la relación sea consistente con la relación requerida.

Antes de escribir un cheque, siempre:

1. Verifique los registros de senderos – Más que solo el último en múltiples fondos y años (años).
2. Solicitar una tasa de pérdida – Aprenderá rápidamente si son disciplinados o jugadores.
3. Descubra el tiempo de liquidez – Porque el 5 × moic en el grado 15 es mucho más emocionante de lo que parece.
4. Sea honesto sobre su propia tolerancia al riesgo – ¿Puede ver el 90% de las compañías de cartera que falla y perden el sueño?

Comprender Moic, TVPI, DPI, tasa de pérdida y TIR no le hará elegir el próximo capital Sequoia. Pero esto le impedirá invertir a ciegas. En el capital de riesgo, es importante evitar grandes errores. No desea bloquear su capital en más de 10 años, pero solo puede desempeñarse bien. Los costos de oportunidad pueden ser demasiado altos.

Opción alternativa: fondos de capital de riesgo abierto

Vale la pena mencionar capital de riesgo abierto si desea exposición al capital de riesgo sin deficiencias dolorosas. Estos vehículos no solo proporcionan liquidez, sino que también le permiten ver su cartera antes de invertir. Es como sentarse en una mesa de Texas, ya conociendo la carta de tu oponente y ver el fracaso antes de que se revele.

Con esta visibilidad, puede decidir si estas compañías están prosperando o luchando y apostando con una ventaja real. Por supuesto, Turn y Rivers todavía traen sorpresas, pero al menos la inversión no es un salto completo de fe como los fondos tradicionales de extremo cerrado. Con el tiempo, las ventajas de conocimiento pueden sumar.

Su edad es importante al invertir y tomar riesgos

A medida que soy mayor, existe el riesgo de bloquear los fondos durante diez años, con menos visibilidad y liquidez. Con el capital de riesgo cerrado, generalmente no sabe qué es para el primer a tercer grado.

10 años son mucho tiempo para esperar el rendimiento y el rendimiento de capital. A los 48 años, no puedo garantizar que incluso estoy vivo a los 58 años para disfrutar de los beneficios. Si se produce una emergencia, también quiero elegir algo de liquidez, que los fondos tradicionales simplemente no permiten. Es por eso que solo debe invertir dinero en ellos, y puede estar 100% seguro de que no lo necesita durante diez años.

Luego hay una tarifa de transporte del 20% -35%. Lo entiendo. Los socios generales ganan su propio salario al encontrar empresas de alto rendimiento. Como economista, si todavía estoy ganando dinero, debería aceptar pagos. Pero si hay otra forma de invertir en una empresa privada No Tosiendo muchas ganancias, ¿por qué no lo acepto? Esto es lo que le gusta a la plataforma Eventos de recaudación de fondos brillar.

Personalmente, me diversifico en el capital de riesgo temprano, medio y tardío, pero mis mejores posiciones están en la serie A, B y C. Estas compañías a menudo tienen un atractivo real, ingresos recurrentes y ajuste del mercado de productos. En lugar de orar por un lunar 100x del juego de la etapa de semillas, estoy feliz de ganar la “unidad” con un campeonato de 10-20x. En esta etapa de mi vida, la probabilidad y la visibilidad son mucho más que perseguir la lotería.

La flexibilidad y la visibilidad son atributos atractivos de la inversión

Open Venture Capital le ofrece algo raro en inversión privada: Flexibilidad y claridad. Reducen los riesgos de bloqueo, eliminan muchas tarifas de transporte en algunos casos y le dan una idea de lo que realmente compra. puede Skip J-Curve por fondos de capital de riesgo abierto.

Los fondos cerrados tradicionales tienen más sentido para los jóvenes inversores que han estado esperando durante décadas. Las llamadas de capital de más de tres a cinco años son muy útiles para inversiones consistentes. Pero para aquellos o superiores y valora el sexo de opción, los fondos abiertos se sienten como una opción más pragmática.

Entonces lo tienes. Ahora conoce los principales términos y opciones de capital de riesgo que pueden ayudarlo a asignar mejor su capital. Recuerde mantener la disciplina al construir más riqueza para la libertad financiera.

Lector, ¿eres un inversor de riesgo? Si es así, ¿qué porcentaje de capital invertible asigna a la clase de activos? A medida que la empresa de crecimiento se vuelve más privada, ¿por qué no más inversores invierten más capital en el mercado privado para ocupar esto al alza?

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