Se han publicado los datos de COFER del segundo trimestre. Al estimar el oro en poder de los bancos centrales, podemos ver cómo es la composición de las reservas.
Figura 1: Acciones FX en USD (barras azules), acciones en euros (tostado), todas las demás acciones (gris). La participación en dólares (EUR) supone que el 60% (35%) de las reservas no asignadas están en dólares (EUR). Fuente: FMI COFER y cálculos del autor.
Tenga en cuenta que los aumentos en el valor de las tenencias de oro se deben principalmente a aumentos en el precio del oro, no a aumentos en la cantidad de oro. Esto se muestra en la Figura 2, donde el cambio en el valor de las reservas de oro en relación con el primer trimestre de 2023 se desglosa en componentes de precio y volumen, así como el precio del índice del oro (lado derecho).
Figura 2: Crecimiento acumulado en el precio del oro (barras marrones) y la cantidad de oro en poder de los bancos centrales (barras azules) en relación con el primer trimestre de 2023. Las adquisiciones de oro reportadas en el segundo trimestre de 2025 se suman a los volúmenes del primer trimestre de 2025 multiplicados por el índice implícito del precio del oro. Fuente: COFER, Cálculos de Gold Council con base en datos de Gold Council para el primer trimestre de 2025, segundo trimestre al tercer trimestre de 2025.
El aumento de las tenencias de oro se debe en gran medida a cambios de valoración más que a cambios de volumen. Esta distinción es particularmente importante ya que los precios del oro aumentaron un 17% (no anualizado) en el tercer trimestre.
Para un análisis del comportamiento individual de los bancos centrales respecto del oro (a partir de 2022), véase Chinn, Frankel e Ito (2025).
