El ex CEO de BitMex, Arthur Hayes, advirtió que la creciente dependencia del Tesoro en los mercados de deuda pronto puede alcanzar restricciones estructurales, y Stablecoins se está convirtiendo gradualmente en un nuevo canal de liquidez clave.
Hayes dijo en un puesto alternativo del 3 de julio que el Tesoro de los Estados Unidos necesitará nuevas formas de vender billones de dólares en bonos sin hacer que las tasas de interés se disparen. Él cree que Stablecoins y Bitcoin (BTC) pueden jugar un papel importante en este trabajo.
Según Hayes, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, enfrenta el problema de encontrar compradores para la deuda estadounidense mientras mantiene el mercado tranquilo. Bessent vendió más de $ 5 billones en bonos este año para cubrir nuevos déficits y refinanciar la deuda mientras mantiene los rendimientos de 10 años al 5%, lo cual es casi imposible.
La Fed está usando para comprar bonos para mantener bajos los precios y ahora está tratando de controlar la inflación y no puede intervenir fácilmente. Esto dejó el departamento del Tesoro en busca de otras formas de apoyar el mercado de bonos. Esto llevó a Bessent a buscar compradores alternativos, a saber, los grandes bancos estadounidenses y, en última instancia, la industria de Stablecoin.
Según Hayes, la solución es convertir los depósitos bancarios en estables. Destacó el token JPMD de JP Morgan, que se ejecutará en la red básica de Coinbase, que es un punto de inflexión importante. Una vez que los bancos transfieren los depósitos de los clientes a dólares tokenizados, pueden reducir los costos al automatizar el cumplimiento y las operaciones, y potencialmente ahorrar $ 20 mil millones al año, dijo Hayes, luego reclamando esos depósitos a la factura del Tesoro.
T-Bills tiene un riesgo de tasa de interés mínima, con rendimientos cercanos a las tasas de financiación de la alimentación, lo que proporciona a los bancos rendimientos convincentes. Hayes estima que el depósito del token puede liberar $ 6.8 billones en la demanda de T-Bill. También señaló una propuesta liderada por republicanas para poner fin a los pagos de intereses de la Fed en las reservas, lo que probablemente obliga a los bancos a redistribuir hasta $ 3.3 billones de fondos inactivos en bonos del Tesoro.
Hayes ve estos desarrollos como una forma de flexibilización cuantitativa invisible. Ahora, la liquidez no se alimenta de dinero de impresión, sino que proviene de la banca privada que emite stablecoins y compra facturas T, aumenta la oferta de dólar estadounidense y frena los rendimientos. Para los inversores criptográficos, Hayes dijo que apoyaría activos arriesgados como Bitcoin, lo que tiende a prosperar cuando aumenta la liquidez y la producción real disminuye.
Aunque advirtió que Hayes se mantuvo optimista si el Tesoro se repone las cuentas de efectivo demasiado rápido después del aumento del techo de la deuda. En su opinión, no es solo la herramienta de pago la estable. En cambio, son parte de una estrategia macro más grande que conecta bancos, mercados de deuda y activos digitales.
