Fuente de la imagen: Vodafone Group plc
este Vodafone (LSE: VOD) El precio de la acción se elevó más del 7% ayer (20 de mayo), después de que los resultados del grupo terminaron el 31 de marzo de 2025 (FY25). Pero después de un día de reflexión, todavía no entiendo.
A lo largo del año, los directores de la compañía han estado diciendo a los inversores que ajustan Ebitdaal (intereses, impuestos, depreciación y amortización después del arrendamiento, ganancias después del arrendamiento) a € 11 mil millones. Tienen razón. El anuncio de “negocio como normal” hizo que el movimiento del precio de mi acción fuera un problema difícil para mí.
A veces es difícil creer que Vodafone fue FTSE 100La compañía más valiosa. Ha sido espectacular desde que cayó en desgracia. Solo en los últimos cinco años, el precio de sus acciones ha caído en más del 40%.
En contraste, el operador de telecomunicaciones más grande de Europa Deutsche Telecomparece ir de fuerza a fuerza. El precio de su acción ha aumentado casi el 150% desde mayo de 2020. En 2024, su Ebitdaal ajustado aumentó en un 7,9%, mientras que Vodafone fue plano.
Rendimiento comparativo
Es su desempeño en Alemania el que diferencia a los dos grupos.
El país aporta el 32% de los ingresos y es el mercado más grande de Vodafone. Para Deutsche Telecom, ocupó el segundo lugar, representando el 22% de los ingresos netos. Es impresionante que la organización acaba de experimentar el crecimiento de Ebitdaal en el territorio durante el 34º trimestre consecutivo.
Pero Vodafone se ve gravemente afectado por los cambios legales, lo que limita la unión de los contratos de TV en múltiples unidades de vida. En comparación con el FY25, FY24, los ingresos cayeron un 6%y el Ebitdaal ajustado cayó un 12,6%, con un margen de 2.7 puntos porcentuales.
La perspectiva también es frustrante.
Vodafone escribió el valor de su negocio alemán a 4,35 mil millones de euros. No es un artículo en efectivo, pero refleja elLa última evaluación de la gerencia de posibles transacciones y condiciones económicas en el plan de negocios de cinco años“.
Caída de la deuda
Sin embargo, un área donde Vodafone avanza está bajando su equipo.
El 31 de marzo, la deuda neta cayó a 22.4 mil millones de euros. En el año, se redujeron 10.8 mil millones de euros. Esto se logra utilizando los ingresos de la venta de muchos activos y sectores no básicos. Aunque es impresionante, debe recordarse que el grupo ha sido mucho más pequeño.
Pero su deuda ahora es equivalente a 2 veces el ebitdaal ajustado para el año fiscal 2015. Deutsche Telecom es 2.6 veces.
¿Quizás los inversores dejarán de usar la deuda como persistencia para vencer a Vodafone? Como Alemania ha tenido un rendimiento inferior y su regreso al capital permanece sin cambios, hay otras armas.
El pensamiento final
Durante mucho tiempo he creído que Vodafone está subestimado en comparación con sus compañeros. Aunque noté algunas preocupaciones anteriores, sus resultados del año fiscal 200 no cambiaron mi punto de vista. Pero no vi lo suficiente en el anuncio de ayer para demostrar que el valor de mercado del grupo aumentó en un 7%.
En términos de valoración, el precio de la transacción de Deutsche Telekom es el último ingreso después de impuestos después del año, mientras que las últimas ganancias de Vodafone para todo el año son 11.5 veces.
En mi opinión, para obtener una valoración más alta, el grupo necesita convencer a los inversores de que puede aumentar sus ganancias como la compañía FTSE 100. Para el año fiscal 26, se pronostica que Ebitdaal será de 11 mil millones de euros, € 11.3 mil millones. Incluso en la parte superior, este es un crecimiento muy moderado.
Después de pensar en los resultados, continuaré manteniendo mis propias acciones. Fuera de Alemania, el grupo es bastante bueno. Además, la acción paga dividendos superiores al promedio, que pueden proporcionar cierta comodidad si el precio de las acciones continúa luchando.
En cuanto a la reacción del precio de las acciones de ayer … ¡no lo sé!
