Qué esperar del lanzamiento de febrero.
Figura 1: Nóminas no agrícolas oficiales de BLS (negro en negrita), nóminas no agrícolas privadas oficiales de BLS (rojo oscuro), nóminas no agrícolas privadas de ADP (rojo claro), nóminas civiles ajustadas por conceptos de NFP, promedio móvil central de 3 meses (verde claro), cambio desde enero de 2025, en 000 años de sa Fuente: BLS, ADP (cálculos a través de FRED, BLS y el autor).
El promedio móvil central de tres meses de la serie de empleo civil (CPS) ha aumentado mucho más rápido que las otras series. ¿Por qué? Como se indica en el comunicado de empleo de enero:
Ajustes de control demográfico para encuestas de hogares
Los ajustes anuales de control demográfico, que normalmente se incluyen en febrero, cuando se publican las estimaciones de enero, se realizarán en marzo, cuando se publiquen las estimaciones de febrero de 2026. Por lo tanto, las estimaciones iniciales de la encuesta de hogares de enero de 2026 en este comunicado continúan utilizando proyecciones a corto plazo de estimaciones de población mensuales basadas en ajustes de población introducidos en enero de 2025 (basados en estimaciones de población de la cosecha 2024 proporcionadas por la Oficina del Censo de EE. UU.). El BLS planea revisar las estimaciones de enero de 2026 lo antes posible para incorporar medidas actualizadas de control de la población. Se publicará más información en www.bls.gov/cps/documentation.htm#pop.
En la Figura 2, trazo la serie oficial (que muestra el fuerte aumento en enero de 2025 cuando se implementan nuevos controles de población) y la serie experimental que incluye controles de población suavizados.
Figura 2: Empleo civil oficial (cian), empleo civil experimental, utilizando controles de población suavizados (rojo), ambos en miles, con áreas sombreadas en color lavanda que representan datos utilizando controles de población de 2025. Fuente: BLS, vía FRED, BLS.
Normalmente, las nuevas medidas de control de la población se implementan en enero. Debido al cierre del gobierno, los controles de población de 2025 se aplican a las estimaciones de enero de 2026. Si la evaluación concluye que el crecimiento demográfico será más lento en 2026 que en 2025, entonces las cifras de enero de 2026 deberían revisarse a la baja.
En cuanto a la serie CES, Wells Fargo espera que la atención sanitaria y la ayuda y el crecimiento general del NFP se revisen a la baja en enero, y que el crecimiento del NFP en febrero aumente en 55.000.
