A partir de hoy X:
Las ventas minoristas fueron sólidas en noviembre, aumentando un 0,6% intermensual y un 3,3% interanual, superando las expectativas y la inflación. También se recuperó con fuerza de los deprimentes datos de septiembre y octubre, mientras que los datos preliminares de diciembre apuntaban a otro mes sólido para el gasto de los consumidores…
Así lo afirma EJ Antoni, economista jefe de la Fundación Heritage. He aquí algunas perspectivas:
Figura 1: Ventas minoristas nominales (azul) y ventas minoristas reales (tan), ambas desestacionalizadas, logarítmicas 2025M01=0. El cálculo real utiliza el IPC-ex refugio para la deflación. Fuente: Censo, Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos del autor.
Si bien el crecimiento de las ventas minoristas superó el consenso, las ventas en las mismas tiendas estuvieron en línea con las expectativas, según Bloomberg.
Además, si bien las ventas minoristas crecieron más rápido de lo esperado en noviembre, no se informó sobre la tasa de inflación de noviembre, lo que dificulta saber si realmente superó a la inflación como se afirma (Noviembre El crecimiento supera Diciembre IPC: toda la inflación, tasa mensual).
Utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) deflacionario menos el IPC de confinamiento, las ventas minoristas todavía se encuentran sólo en los niveles de agosto, aunque se han recuperado.
Utilizando las ventas minoristas de confinamiento antes del IPC, aquí hay una imagen de un indicador alternativo del ciclo económico (el indicador NBER BCDC aquí).
Figura 2: Punto de referencia temprano implícito de nóminas no agrícolas (NFP) (negrita azul), empleo civil ajustado por conceptos de NFP, controles de población suavizados y promedio móvil central de 3 meses (negrita naranja), producción manufacturera (rojo), ingreso personal excluyendo transferencias corrientes de 2017 (negrita verde), ventas minoristas reales (negro), índice de servicios de transporte (marrón) e índice consistente de 2017 (rosa), GDO (barra azul), todos con normalización logarítmica a 2021M11=0. Fuente: Reserva Federal de Filadelfia [1]Reserva Federal de Filadelfia [2]Reserva Federal, BTS (a través de FRED), Versión inicial de BEA 2025Q3, y los cálculos del autor.
En general, algunos indicadores parecen haberse estancado en general durante los últimos tres meses.
