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Me di cuenta de hace unos días Empresas de energía diversificadas (LSE: dec), FTSE 250 Los productores de gas natural de EE. UU. Son uno de los más rentables de cualquier participación en el Reino Unido.
Por curiosidad, decidí echar un vistazo más de cerca a los números del grupo. Pero me confundió rápidamente los diversos ajustes a los resultados del informe.
No me malinterpreten, presentar su información financiera de esta manera no está solo. Muchas compañías mencionan varios indicadores financieros “de ajuste”, “básicos”, “centrales” y “básicos”.
Todos estos negocios están tratando de ser más abiertos y transparentes eliminando proyectos únicos que no esperan recurrir o revertir los efectos de ajustes contables más oscuros.
Pero a veces, a veces la ubicación se vuelve más confusa.
Tratando de ver la madera de los árboles
Por ejemplo, antes de invertir, creo que la mayoría de las personas pueden preguntarse si la energía diversificada es rentable en 2024.
Desafortunadamente, perdió $ 87 millones. no es bueno.
Pero sigan en funcionamiento, su EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es de $ 472 millones. mejor.
Nuevamente, su EBITDA ajustado de forma profesional (similar) es de $ 549 millones. Esto es solo la mitad del valor de mercado actual (12 de mayo).
Sin embargo, el uso de EBITDA es controvertido. Warren Buffett dijo una vez:¿La gerencia piensa que los gastos de capital de pago de hadas dientes? “
De hecho, el grupo en sí es cauteloso. Dice que el EBITDA ajustado debería ser “No hay cuarentena“O como sustituto de otras medidas. Pero dice que lo es”Útil para inversores“Porque se usa ampliamente en la industria y elimina los posibles artículos volátiles.
¿Qué más podemos mirar para evaluar una empresa?
El efectivo es el rey
Bueno, a menudo decir que el efectivo no miente. Después de todo, existe o no existe.
En 2024, el grupo reportó $ 170 millones en flujo de efectivo libre (FCF).
Pero su FCF ajustado (incluidos los ingresos de las ventas de tierras) es de $ 211 millones. Alentadoramente, es similar a los años anteriores: $ 247 millones (2023) y $ 220 millones (2022). Es importante que los inversores de ingresos sean más cómodos que los $ 70 millones que el dividendo podría costar en 2025.
Mi veredicto
No elegí la energía diversificada. En realidad, me gusta el modelo de negocio del grupo, que se puede resumir en cinco palabras: adquisición, optimización, producción, transporte y jubilación.
Compró los próximos campos. Luego invierte para mejorar su rendimiento operativo y extiende la ventana de producción. La mayoría de los gases naturales se venden en el pre-precio y se entrega a clientes industriales y comerciales.
Para 2025, se espera que la adquisición recientemente completada aumente el EBITDA ajustado a $ 825 millones a $ 875 millones y genere $ 420 millones en FCF.
Sin embargo, toma prestado muy alto. En diciembre de 2024, su deuda neta fue tres veces mayor que la del EBITDA ajustado de Pro-Forma, cómodamente por encima de su objetivo de 2.5 objetivo.
Además, algunos dicen que la compañía subestimó el costo de los pozos de jubilación.
Pero la demanda de gas natural continúa aumentando, y el presidente Trump espera que la industria genere más. Esto debería contribuir a los ingresos a mediano plazo del grupo.
Luego está el dividendo. En marzo de 2024, cuando se redujo en dos tercios a $ 0.29 por trimestre, la compañía dijo:Los pagos de dividendos trimestrales fijos durarán al menos tres años. “Según esto, la acción actualmente genera un impresionante 8.8%.
Esta puede ser la razón por la cual los inversores consideran agregar compañías de energía diversificadas a sus carteras a largo plazo.
