El grupo de trabajo criptográfico de la SEC dibuja para un nuevo plan de estudios

El comisionado Hester Peirce describe 10 prioridades para el grupo de trabajo criptográfico, con el objetivo de proporcionar claridad regulatoria a medida que promueve la innovación en el mercado de activos digitales.

Jenny Cieplak, Zachary Fallon, Yvette D. Valdez, Stephen P.

El 4 de febrero de 2025, el Comisionado Hester Peirce, jefe de la recién formada Fuerza de Tarea de Criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), emitió una declaración que describe las principales áreas de enfoque del grupo de trabajo. Señaló que la lista no tenía la intención de ser exhaustiva o definitiva y representaba su propio punto de vista (no necesariamente la SEC o sus colegas).

El comisionado Peirce destacó las 10 prioridades del grupo de trabajo:

1. El estado de seguridad de los activos digitales: Durante la última década, el estado exacto de los activos digitales, ya sea generalmente en una situación particular o en una situación particular, ha sido la causa del debate, la aplicación de la ley y los litigios. Desde 2017 Secv. WJHOWEY Co. (este Hao prueba). Para el Comisionado de Peirce, determinar el estado de seguridad de los activos digitales bajo la Ley de Valores es un asunto que debe aclararse porque ese estado es la base para resolver muchos otros problemas. Ella señaló que el grupo de trabajo es “examen”[ing] Diferentes tipos de activos criptográficos. “No está claro si el grupo de trabajo evalúa los activos digitales individualmente o los considera en la categoría de atributos compartidos, y la industria puede dar la bienvenida a cualquier claridad en esta área de todos modos.
2. Defina las limitaciones de la jurisdicción de la SEC: El grupo de trabajo “identificará ciertas áreas que caen dentro de la jurisdicción de la Comisión”. Esta es la primera pregunta de seguimiento lógico, ya que establecer el estado de seguridad de ciertos activos digitales individuales (o clases de activos digitales) determinará si la SEC tiene el derecho de regular o hacer cumplir dichos activos. El especialista Peirce invita a los participantes del mercado a presentar una solicitud de no conducta para que el personal de la SEC pueda resolver una situación específica, en cuyo caso no recomienda la implementación de la SEC. Señaló que cualquier declaración emitida por el personal sobre solicitudes de no conducta podría proporcionar al mercado una “ventana útil para pensar en los empleados”.
3. Alivio de los productos de monedas o tokens: El grupo de trabajo está considerando “alivio retroactivo y prospectivo interino para los productos de monedas o tokens”, así como ciertas condiciones relacionadas con informes y fraude precisos. Los remedios se administrarán en forma de estados de no seguridad sobre activos digitales, eliminando la “niebla de la incertidumbre” en torno a muchos activos digitales y despejando el camino para las transacciones secundarias del mercado que no están registradas con la SEC. El comisionado Peirce señaló: “Este enfoque cerrará la brecha hasta que se puedan finalizar las reglas o legislación más permanentes”, lo que sugiere que el claro marco regulatorio de los criptográficos también está en las agendas de la SEC y del Congreso.
4. Registro: Una de las principales cifras de evitación en la industria de activos digitales, el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, es “entrar y registrarse”. La recomendación es ampliamente criticada entre los participantes de la industria. La mayoría de los participantes del mercado de activos digitales han encontrado vías difíciles para registrarse y esperan adaptar la guía basada en divulgaciones y métodos que en realidad son relevantes para los activos digitales. En una situación que parece reconocer cuán difícil es el registro en la industria, el comisionado Peirce dijo que el grupo de trabajo “considerará trabajar con los empleados y recomendar que el comité modifique las vías de registro existentes, incluida la regulación A y el crowdfunding, para que haya vías viables para aquellos interesados ​​en registrar tokens”. El grupo de trabajo también interactuará con el público para comprender y remediar varias barreras de registro.
5. Distribuidor de corretaje de propósito especial: Los distribuidores de corretaje han sido excluidos del mundo de los activos digitales porque la SEC tiene la custodia de los activos digitales (consulte esta publicación de blog de Latham para obtener más información). La SEC presentó un nuevo tipo de concesionario de corretaje en 2020, llamado “Distribuidor de corretaje de propósito especial” o “SPBD” (consulte esta publicación de blog de Latham para obtener más información), pero solo una entidad pudo registrarse con éxito como SPBD, y sus operaciones estaban restringidas. La dificultad es que SPBD debe limitar su negocio a valores de activos digitales. Por lo tanto, el grupo de trabajo explorará formas de actualizar las posiciones establecidas en la declaración de la SEC 2020, como permitir que los distribuidores de corretaje y los valores de activos digitales de custodia que no son valores.
6. Soluciones de tutela para asesores de inversiones: Es muy desafiante para los asesores de inversiones con estrategias de activos digitales para cumplir con los requisitos de custodia de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Por lo tanto, el grupo de trabajo interactuará con el asesor de inversiones para diseñar “el marco regulatorio apropiado en el que el asesor puede, legal, de manera segura, legal y de hecho, mantener los activos del Cliente o terceros”.
7. Préstamos y acumulación: En la última administración, los productos y servicios de activos digitales se denominaban “préstamos”, “ganar”, “recompensas”, “apy” o “pegarse” como considerados dentro del alcance de las leyes federales de valores. La SEC también tomó acciones de cumplimiento contra dos principales intercambios de activos digitales para dichos servicios (ver aquí y aquí). El grupo de trabajo trabajará para comprender la aplicabilidad de las leyes de valores a estos productos y servicios y “abordar cómo se construyen dichos programas con la ley”.
8. Productos comerciales de intercambio (ETP): Hasta hace poco, la SEC aprobó el activo digital ETP después de años de negaciones y litigios por parte de los actores de la industria (ver esta publicación de blog de Latham para obtener más información). En una declaración emitida por Peirce en una declaración sobre la primera aprobación de Bitcoin ETP, el registro de desaprobación de la SEC es “innecesario” e implica “bloquear”. Por lo tanto, el grupo de trabajo trabajará con el personal de la SEC para “proporcionar declaraciones claras sobre la aprobación o desaprobar estos métodos [ETP] Aplicaciones “y” solicitudes que consideran modificar las funciones existentes [ETPs]. “
9. Agencias de compensación y agentes de transferencia: El grupo de trabajo trabajará con los participantes del mercado interesados ​​en realizar activos del mundo real o implementar soluciones basadas en blockchain para mercados financieros, y trabajará para aclarar las reglas relacionadas con cuándo se eliminarán y transferirán los activos digitales.
10. Sandbox transfronterizo: El grupo de trabajo “considerará[] A través de métodos que promueven experimentos transfronterizos en activos digitales en cajas de arena, estos sandboxes pueden promover la innovación al tiempo que limita los riesgos de entornos de prueba limitados y limitados por el tiempo. Esto puede requerir la participación de la jurisdicción y los reguladores no estadounidenses, aunque el comisionado de Peirce, Peirce, no mencionó específicamente nada.

La horquilla dura de la SEC

La SEC también lanzó un nuevo sitio web y dirección de correo electrónico ([email protected]) Comprometido con el grupo de trabajo y señaló que el grupo de trabajo “busca aplicarse claramente a las leyes federales de valores en el mercado de activos de criptomonedas y recomienda medidas de política práctica diseñadas para promover la innovación y proteger a los inversores”. El grupo de trabajo también invita a los participantes del mercado y al público a presentar comentarios y considerar solicitudes de reuniones cara a cara o virtuales.

Con el anuncio de la agenda del grupo de trabajo, el compromiso de trabajar con el público en problemas de criptomonedas y la verdadera determinación de proporcionar reglas claras y factibles para el mercado, es seguro decir que la era de la aplicación de la ley para la SEC ha terminado. El comisionado Peirce señaló que los participantes del mercado aún deben ser conscientes de que la SEC está totalmente comprometida a hacer cumplir su autoridad antifraude y “no tolerará estafadores, tramposos y estafadores” en el mercado de activos digitales.

Si bien el Comisionado Peirce es realista sobre el horario y los desafíos de lograr los objetivos del grupo de trabajo de una “manera ordenada, práctica y legalmente defendible”, está claro que la SEC ha socavado el pasado y se está moviendo en una nueva dirección.