Hablemos de REIT hipotecario (pero no demasiado tiempo)

Hola lector,

Gracias por unirse a nosotros. Si paso de plural a singular, perdóname. A veces mi perro está aquí cuando escribe, y a veces mi esposa los tienta a comer comida.

¿Sabes cómo a veces ejecuto un montón de acciones sin profundizar en ellas? Hagámoslo de nuevo. ¿Por qué? Porque ese es el artículo que quiero escribir. Paso la mayor parte de mi tiempo investigando en foros de REIT, pero quiero asegurarme de que todos los lectores puedan disfrutarlo.

Comenzamos con acciones comunes. Analaly Capital Management (NLY) ha disminuido en aproximadamente un 3% desde nuestros artículos de departamento anteriores. Esta es una mejora. La relación precio de los agentes a la REIT hipotecaria es de hecho muy alta.

La última vez que escribimos en el campo, dijimos:

Creo que los inversores que son agentes de Equity International Investment Investment Fideics deberían tratar de capturar ganancias.

No volví sobre la audacia. Fue audaz en la publicación anterior y se consideró como un párrafo separado.

Desde entonces, la valoración de cada REIT hipotecario de agente ha disminuido. ¿Esto los hará más baratos hoy? No, pero es reducir Riesgo a la baja.

El precio más alto? Todavía la inversión de AgNC (AGNC). Dado que la estructura de la cartera está diseñada para informar altos ingresos centrales, su rendimiento de las cifras de rendimiento aún parece alta. No me digas que informar “ingresos centrales altos” es lo mismo que una excelente gestión de cartera. Los beneficios del capital hipotecario de Invesco (IVR) son absolutamente considerables. ¿Qué han hecho recientemente? Bajaron su dividendo de $ 0.40 por acción (trimestral) a $ 0.34 por acción. ¿No es eso muy interesante? La cifra de “ingreso central” se ve bien. La gestión de cartera es más que solo hacer que la cifra de ingresos se vea bien.

¿Qué más hay?

Ellington Finance (EFC) es mucho más alto que otros REIT hipotecarios mixtos. Es fácil suponer que una relación más alta refleja la proporción de grandes cantidades de activos de agentes. Este no es el caso. La estrategia del Agente MBS representa solo el 2% de su capital. Mientras tanto, asignaron el 86% del “crédito”. Vea el cuadro de EFC a continuación:

Quizás una mejor explicación es que EFC tiende a ser más turbulento en los rendimientos económicos informados:

Creo que este puede ser un factor importante. Los inversores prefieren la volatilidad. Al menos los inversores inteligentes harán esto. No me gusta EFC ni odio las valoraciones. No compartiremos nuestras calificaciones ahora. Solo comparta una hipótesis sobre por qué EFC obtiene una relación precio más alta.

Si se excluye EFC, la relación de precios para el REIT hipotecario mixto varía de .49 a .80.

Fondo de fideicomiso de inversión inmobiliaria de hipotecas comerciales

La relación de precios varía mucho. ¿Qué culpar? Se podría decir que Blackstone (BXMT) es excelente en la gestión del dinero de los accionistas. Han hecho un mejor trabajo en la crisis de los préstamos comerciales. O bien, se podría decir que la gerencia de GPMT está básicamente haciendo un trabajo horrible. Se originaron en estúpidos préstamos. Se centran en las métricas equivocadas. Hacen un mal trabajo al administrar la sobrecarga. Incluso dirigieron la nueva película de Blancanieves. Ok, tal vez uno de ellos está equivocado. Pero quiero que adivines cuál.

Fondo de fideicomisos de inversión inmobiliaria de Equity Real Estate

¿Es este un artículo del Equity Real Estate Investment Trust? No, ¿me importa? No. Si has leído mi trabajo antes, debes saber esto.

Quiero hablar sobre Digital Real Estate Trust (DLR). Un centro de datos ridículamente exagerado REIT. ¿DLR es genial? Por supuesto, si su definición de “excelente” es “capaz de emitir una gran cantidad de capital común a lo largo de los años, mientras que el terrible crecimiento en FFO y AFFO a pesar de las enormes ganancias de las nuevas construcciones”.

Se puede pensar que los grandes rendimientos de estos proyectos ayudan a subsidiar el rendimiento desafiante de otras propiedades. Es fácil para ellos pensar que pueden perdonar porque es lo que sugiere la evidencia.

Esta es la historia:

DLR se beneficia de estimaciones poco realistas por acción en este gráfico con altas estimaciones:

Los ingresos se pueden usar y luego las revisiones están disponibles en la pestaña “DLR”.

Me gusta poder ver estimaciones y cambios futuros en estimaciones futuras. Puede ser una herramienta útil para comprender lo que está sucediendo en la empresa. Sin embargo, siempre agréguelo a un grano de sal. He visto a algunos analistas considerar la disminución de las estimaciones de consenso en los próximos años. ¡No hay nada de malo en esto! Aparte del problema. Los analistas afirman que la razón del aumento o la caída de las acciones es un cambio en las estimaciones. Suena genial, pero necesitas usar más capacidad intelectual. Al menos verifique el rendimiento de otras compañías y compare su historial de precios con estimaciones a plazo para ver si hay alguna correlación.

Acciones preferidas

Lo que escribí está casi listo, pero todavía tengo este título. Ok, vamos.

La mayoría de las existencias preferidas de AgnC y Nly están sobrevaloradas. Aquellos que llaman con buen comercio con serios rendimientos negativos. Aquellos con una mala diferencia en la tasa flotante aún pueden operarse con una prima. Bueno, la mayoría de las veces, me refiero a Nly-G. La propagación flotante de esta acción es delgada pero cotiza a una tasa de rendimiento negativa. Si su objetivo es tener un REIT hipotecario flotante con propagaciones delgadas y calificaciones de riesgo más bajas, considere AGNCM como una alternativa a Nly-G. La propagación flotante sigue siendo pobre (4.332% frente a 4.172%). Sin embargo, AGNCM cotiza a $ 25.26, mientras que Nly-G cotiza a $ 25.30. Ahora, puedes decir qué $ .04 es básicamente. Pero Nly-G se opuso a principios de marzo. AGNCM aparecerá en unos días a partir de ahora.

Esto significa que AGNCM tiene una acumulación de dividendos de aproximadamente 2 meses en comparación con Nly-G. AGNCM se acumula $ 0.53, mientras que Nly-G es $ .14. Ahora, ¿cuál suena mejor? La diferencia de $ 0.04 no es mucho, pero la diferencia de $ 0.39 es realmente importante. Fusionar, que es la diferencia de $ .43. Calificamos a Annaly Prefered Stock como menor riesgo debido a una mejor cobertura, pero eso no es una gran diferencia. Si AGNCM se llama de inmediato (extremadamente improbable), el inversor recibirá una tasa de rendimiento pendiente.

Ok, esto completa el artículo. El cuadro a continuación.

Todas las acciones

Los gráficos comparan las siguientes compañías y sus acciones preferidas o bonos para bebés:

• BDCS: (CSWC), (BXSL), (TSLX), (OCSL), (Gane), (TPVG), (FSK), (principal), (ARCC), (ARCC), (GBDC), (OBDC), (OBDC), (SLRC)
• Mreit comercial: (GPMT), (FBRT), (BXMT)
• Mreit híbrido residencial: (Mitt), (CIM), (RC), (MFA), (EFC), (NYMT)
• Instituciones residenciales Mreits: (nly), (AGNC), (CHMI), (DX), (dos), (ARR), (ORC), (ORC)
• Patrocinadores residenciales y proveedores de servicios Mreits: (RITM), (PMT)

Gráficos integrados

Hipoteca REIT y BDC:

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Existencias preferidas y bonos para bebés:

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Gracias por leer y espero que les guste las listas.

Algunos términos:

• Ftf = fijo para flotar. Actualmente se soluciona la acción, pero comenzará a flotar según Sofr. Podemos referirnos a Libor, pero asumir SOFR + 0.26161%.
• ftr = fijo a fijo. Compartir actualmente se soluciona. Eventualmente comenzará a restablecer cada 5 años en función de la tasa del Tesoro de 5 años.
• ftl = distancia fija. La compañía decidió que a pesar de una incumplimiento claro de la intención original del contrato, sus acciones de FTF aún podrían estar “fijas a fijas”.
• Float = es una participación FTF, pero ahora está flotando. El rendimiento de dividendos se actualiza cada 3 meses.

Gracias

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