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Gregs (LSE: GRG) El martes 29 de julio, la compañía lanzó algunos resultados de la primera mitad bastante emocionantes. Los resultados muestran que las ganancias antes de impuestos cayeron un 14% en los primeros seis meses del año, lo que aumentó las preocupaciones sobre la trayectoria de la compañía.
Personalmente, he estado viendo a Greggs por un tiempo, pero nunca pensé que las ganancias cayerían tanto como en 2025. Mi problema siempre es sobre la valoración, y Greggs simplemente no puede esperar satisfacer la valoración a través de su pronóstico de crecimiento.
El año pasado, el principal problema fue la pronóstica de que el crecimiento de los ingresos de Greggs fue de aproximadamente un 10% anual durante el período de medio plazo. Para las empresas que comercian con ganancias 24x a avance, el rendimiento de dividendos es 24x, lo que no es lo suficientemente fuerte.
Sin embargo, la ecuación ha cambiado drásticamente en solo un año. El crecimiento de las ganancias a mediano plazo es débil, principalmente porque se espera que 2025 salte a 2024. Ahora se cotiza a 13 veces retornos hacia adelante y ofrece una tasa de rendimiento a plazo del 4%.
¿Es mejor el valor de hoy?
Como se mencionó anteriormente, Gregs gana 13 veces en 2025. Esto cayó a 12.8 veces en 2026 y 12.1 veces en 2027. A lo largo de los años, las ganancias por acción permanecerán por debajo de los niveles de 2024.
Sin embargo, este rendimiento de dividendos del 4% no debe ser olfateado. De hecho, los analistas creen que aumentará al 4.2% para 2027. Ahora, recuerde que todo esto se basa en el precio actual de las acciones. No podemos predecir con precisión dónde se negociará las acciones en dos años.
Entonces, ¿este modesto crecimiento de ingresos, un mayor rendimiento de dividendos y una relación P/E más baja que es atractiva para mí? Ok, no es cierto. El valor de hoy es obviamente mejor que hace un año, y el riesgo de un retroceso es mucho más bajo, pero los números no se suman.
Más valioso en otro lugar
Si bien la valoración actual y un balance muy fuerte se ven más atractivos que hace un año, creo que los inversores deberían buscar en otro lugar.
Además de mis preguntas basadas en la valoración, los negocios pueden tener dificultades para obtener un atractivo, ya que el costo de la crisis de vida se vuelve cada vez más distante recuerdos.
La gerencia de Greggs en realidad culpa al clima por el bajo rendimiento de H1. Parece que hace demasiado frío y demasiado cálido para salir de la casa en el invierno, y la gente come rollos de salchicha en verano.
Pero tal vez solo está cambiando el comportamiento de los consumidores. A medida que salimos de la crisis del costo de vida, podemos ver a los clientes que priorizan alternativas más saludables, o simplemente más opciones de calidad.
De hecho, Gregs siempre ha existido en el Reino Unido y no tiene espacio para la expansión. Junto con la preferencia general por cafés y panaderías independientes, no hay una narrativa de instructor que me haga querer apoyar a este fabricante de rollo de salchichas.
Personalmente, no tengo la intención de agregarlo a mi cartera en el corto plazo.
